中國(guó)證券公司規(guī)模與效益關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化、網(wǎng)絡(luò)化的加速，金融服務(wù)業(yè)得到了飛速發(fā)展，證券業(yè)作為金融行業(yè)的三大支柱之一，在優(yōu)化資源配置、使經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；图s化發(fā)展、促進(jìn)金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等方面發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。金融全球化作為經(jīng)濟(jì)全球化的風(fēng)向標(biāo)，使我國(guó)證券市場(chǎng)由封閉走向開放，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)由國(guó)內(nèi)局部市場(chǎng)走向全球市場(chǎng)，盡管我國(guó)大多數(shù)證券公司在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)不斷繁榮壯大的背景下，取得了令人矚目的成績(jī)，很多證券公司規(guī)模得到了大幅擴(kuò)張、管理水平得到了較大提升、

2、業(yè)務(wù)范圍由單一的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向綜合性業(yè)務(wù)擴(kuò)展、創(chuàng)新能力也有了一定提高，但證券市場(chǎng)的日益開放使國(guó)內(nèi)證券公司面臨一系列新的壓力和挑戰(zhàn)，資本資源的全球化配置要求國(guó)內(nèi)證券公司在外部競(jìng)爭(zhēng)壓力和內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面取得協(xié)調(diào)發(fā)展，抗風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)一步加強(qiáng)，業(yè)務(wù)手段更為先進(jìn)，盈利模式更為可靠，而這一切都有賴于證券公司建立在一定的規(guī)?；A(chǔ)之上，缺少資本投入規(guī)模的支持，證券公司將難以與國(guó)際大型投資銀行抗衡。
　　國(guó)外證券市場(chǎng)經(jīng)歷了大約二百多年的發(fā)展，證券公司

3、的基本業(yè)務(wù)形態(tài)也在不斷變遷，市場(chǎng)的起落推動(dòng)了行業(yè)資本的集中，超大型證券公司在一些發(fā)達(dá)國(guó)家相繼誕生。而我國(guó)證券公司才經(jīng)歷短短二十多年的發(fā)展，制度尚不完善，市場(chǎng)尚不成熟，存在的問(wèn)題較多，既有內(nèi)部治理機(jī)制問(wèn)題，又有外部環(huán)境問(wèn)題，然而，國(guó)內(nèi)證券公司不能在規(guī)模經(jīng)濟(jì)指引下進(jìn)行有效率的規(guī)模重構(gòu)或重組是制約其發(fā)展的又一重要因素。
　　國(guó)內(nèi)外在規(guī)模與效益關(guān)系的理論研究方面，有多種觀點(diǎn)體系和理論流派，但具體針對(duì)我國(guó)證券公司規(guī)模與效益關(guān)系的研究很少，也

4、未形成主流觀點(diǎn)。本文試圖在對(duì)國(guó)內(nèi)外傳統(tǒng)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)相關(guān)理論進(jìn)行總結(jié)分析的基礎(chǔ)上，根據(jù)我國(guó)證券公司發(fā)展基本歷程，從行業(yè)集中度的角度對(duì)我國(guó)證券公司發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行特點(diǎn)總結(jié)，按經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍與大小，資本資產(chǎn)的投入等對(duì)證券公司規(guī)模進(jìn)行評(píng)價(jià)，運(yùn)用主成分分析選擇綜合性業(yè)績(jī)指標(biāo)，對(duì)我國(guó)106家證券公司的規(guī)模效益進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)我國(guó)證券行業(yè)存在著較為顯著的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。
　　盡管本文實(shí)證對(duì)我國(guó)證券行業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)得到了初步驗(yàn)證，但證券公司的存在問(wèn)題遠(yuǎn)不只