我國證券公司規(guī)模經(jīng)濟實證研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟全球化和信息技術進一步發(fā)展，證券公司作為金融業(yè)三駕馬車之一，在市場資源配置、實現(xiàn)融資多樣化、促進我國經(jīng)濟發(fā)展和金融市場平穩(wěn)運行等方面發(fā)揮著不可替代的作用。面對著日益開放的資本市場，我國證券公司面臨著一系列新的挑戰(zhàn)和機遇。國內(nèi)證券公司發(fā)展時間短，發(fā)展速度快，存在業(yè)務結構單一，創(chuàng)新能力不足等問題，而規(guī)模經(jīng)濟問題是制約我國證券公司發(fā)展的重要因素。因此，對證券公司規(guī)模經(jīng)濟的研究發(fā)展具有重大意義。
　　具體地，在闡述互聯(lián)網(wǎng)金融和金融

2、改革的雙重背景下，證券公司的營業(yè)部數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模不斷增加。證券公司的規(guī)模化發(fā)展，引出關于證券公司規(guī)模經(jīng)濟的思考。對于證券公司規(guī)模經(jīng)濟的實證研究豐富了證券公司規(guī)模經(jīng)濟的相關理論，其研究結果為證券公司制定發(fā)展戰(zhàn)略提供參考，最終促進證券公司的健康發(fā)展。
　　其次，通過規(guī)模經(jīng)濟的含義，衍伸出證券公司的規(guī)模經(jīng)濟，指證券公司伴隨著資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務規(guī)模的擴大，單位平均成本逐漸降低。通過總結證券公司與實體企業(yè)的區(qū)別和聯(lián)系，認為證券公司更容易形成規(guī)模

3、經(jīng)濟。在綜述國內(nèi)外有關證券公司和銀行業(yè)規(guī)模經(jīng)濟研究的基礎上，系統(tǒng)闡述證券公司規(guī)模經(jīng)濟的研究方法：統(tǒng)計分析法、回歸分析法、生產(chǎn)函數(shù)法、數(shù)據(jù)包絡分析法以及成本函數(shù)法。
　　再次，通過規(guī)模經(jīng)濟研究方法的對比分析，選用超越對數(shù)成本函數(shù)的方法。根據(jù)已有文獻關于變量的選擇，結合本文的研究目的，選取營業(yè)支出作為總成本、經(jīng)紀業(yè)務收入和承銷業(yè)務收入作為產(chǎn)出、勞動價格和資產(chǎn)價格作為投入要素價格，加入營業(yè)部數(shù)量和業(yè)務結構作為控制變量。以2009年到20

4、14年共65家證券公司作為樣本，建立三種回歸模型，實證分析我國證券公司規(guī)模經(jīng)濟。
　　實證結果表明，我國證券公司存在規(guī)模經(jīng)濟，規(guī)模經(jīng)濟系數(shù)值較低且具有波動性，其波動規(guī)律同市場行情相似。通過聚類分析，將證券公司分為大型、中型、小型三類證券公司。對比發(fā)現(xiàn)，考慮營業(yè)部數(shù)量的情況下證券公司規(guī)模經(jīng)濟系數(shù)將提高。隨著資產(chǎn)規(guī)模的提高，規(guī)模經(jīng)濟系數(shù)不斷增加。此外,業(yè)務結構比與成本呈現(xiàn)正向關系，即業(yè)務結構多元化會影響證券公司成本，同時改變證券公司規(guī)