公司績效與資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)性分析——基于我國A股上市公司的實(shí)證分析.pdf

1、公司績效分析是公司財(cái)務(wù)分析的重要組成部分。公司績效的高低受到了來自公司債權(quán)人、投資者、經(jīng)營管理者、公司員工乃至政府的多方關(guān)注。公司創(chuàng)辦和存在的直接目的就是最大限度的獲取利潤，并進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)長期的發(fā)展與壯大。而持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營與發(fā)展是公司獲取最大利潤的前提和基礎(chǔ)。同時(shí)持續(xù)的發(fā)展與壯大又是公司利潤最大化得以實(shí)現(xiàn)的保障。因此，無論是從公司利益相關(guān)者的角度還是從公司自身發(fā)展的需求看，注重公司績效的分析，提高公司盈利水平都具有非?，F(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)意義。

2、r>　　 國外關(guān)于資本結(jié)構(gòu)與公司績效的關(guān)聯(lián)性的觀點(diǎn)主要有哪些，哪些與我國的實(shí)際情況相符并能作為指導(dǎo)思想運(yùn)用到實(shí)際中。而在實(shí)際中，又該如何實(shí)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化;我國上市公司重股權(quán)籌資輕債權(quán)籌集的方式，是否具有長期的持續(xù)性，是否有利于公司績效的提高。這些都是我國上市公司在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)，應(yīng)當(dāng)認(rèn)真考慮的問題，同時(shí)也是本文研究的直接目的所在。
　　 本文的主要研究意義不僅在于，對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響公司績效的中間變量或路徑進(jìn)行了理論和

3、定性分析，揭示了資本結(jié)構(gòu)影響公司績效的機(jī)理，為更好地進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)的選擇，提高公司績效和企業(yè)價(jià)值提供給了理論支持。同時(shí)，以資產(chǎn)負(fù)債率作為自變量，以公司績效（凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)收益率、主營業(yè)務(wù)利潤率、總資產(chǎn)收益率）作為因變量，通過相關(guān)分析和回歸分析對兩者之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析，從實(shí)證的角度為我國資本結(jié)構(gòu)的完善，公司績效的提高提供了數(shù)據(jù)支持。
　　 通過規(guī)范研究和實(shí)證研究相結(jié)合，定性分析與定量分析相結(jié)合，個(gè)別分析與一般分析相結(jié)合的方

4、法。本文在對國內(nèi)外有關(guān)資本結(jié)構(gòu)與公司績效關(guān)系梳理的基礎(chǔ)上，以我國滬深兩市2006-2010年的A股汽車（整車）業(yè)、能源業(yè)、信息技術(shù)行業(yè)以及家用電器行業(yè)為研究對象，分行業(yè)進(jìn)行了研究。實(shí)證分析結(jié)果表明，我國A股上市公司的績效與資本結(jié)構(gòu)之間存在弱度負(fù)相關(guān)。公司績效較高的公司的資本負(fù)債率主要集中在40％～50％之間。
　　 與國內(nèi)多數(shù)已經(jīng)存在的關(guān)于資本結(jié)構(gòu)和公司績效關(guān)系的實(shí)證研究不同，為了盡可能消除行業(yè)、上市地區(qū)以及時(shí)間因素對分析結(jié)果的