我國(guó)制造業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效相關(guān)性的實(shí)證研究.pdf

1、隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展,上市公司在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。但是這些公司在發(fā)展的過(guò)程中,面對(duì)許多問(wèn)題和缺陷,已經(jīng)嚴(yán)重制約了上市公司的進(jìn)一步發(fā)展,使得公司業(yè)績(jī)徘徊不前或下滑,同時(shí)也阻礙了我國(guó)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。而對(duì)目前上市公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化是解決上述問(wèn)題的關(guān)鍵。此外,學(xué)者們?cè)诤艽蟪潭壬峡疾炝似髽I(yè)績(jī)效對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響,而在考察資本結(jié)構(gòu)如何影響企業(yè)績(jī)效方面反而在一定程度上被忽視了,因此,有必要對(duì)我國(guó)上市公司的資本結(jié)構(gòu)及其與經(jīng)

2、營(yíng)績(jī)效的相關(guān)性進(jìn)行深入研究。 本文研究的重點(diǎn)是關(guān)于我國(guó)制造業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)差異和影響因素以及其與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的實(shí)證研究。首先,本文從產(chǎn)業(yè)的角度出發(fā),以我國(guó)制造業(yè)上市公司為研究對(duì)象,在前人研究成果的基礎(chǔ)上,采用描述性統(tǒng)計(jì)的方法對(duì)我國(guó)制造業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)從多個(gè)角度進(jìn)行了較為詳細(xì)的數(shù)據(jù)分析,并通過(guò)與其他行業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)和國(guó)外上市公司資本結(jié)構(gòu)特點(diǎn)的比較分析得出,我國(guó)制造業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)存在資產(chǎn)負(fù)債率水平偏低、債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、流

3、動(dòng)負(fù)債水平偏高的特征。然后,通過(guò)選取464家制造業(yè)上市公司2005-2006年末的928個(gè)樣本數(shù)據(jù),對(duì)資本結(jié)構(gòu)的差異及其影響因素以及與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的相關(guān)性進(jìn)行研究,采用平行數(shù)據(jù)模型構(gòu)建資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的關(guān)系模型,對(duì)各個(gè)解釋變量的影響力進(jìn)行比較研究,研究結(jié)果表明：①制造業(yè)次類(lèi)行業(yè)之間的資產(chǎn)負(fù)債率仍然存在一定的差異：②經(jīng)營(yíng)績(jī)效與負(fù)債水平負(fù)相關(guān),合理的資本結(jié)構(gòu)區(qū)間應(yīng)該在20％-25％之間,資產(chǎn)負(fù)債率不超過(guò)50％基本可以認(rèn)為是比較合理的負(fù)