資本充足率監(jiān)管與銀行行為研究——兼論資本約束的宏觀效應(yīng).pdf

1、從1988年巴塞爾資本協(xié)議開(kāi)始，資本充足率監(jiān)管已經(jīng)逐漸成為銀行審慎監(jiān)管的核心和國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。雖然對(duì)資本監(jiān)管如何影響銀行微觀行為仍然存在爭(zhēng)議，但隨著巴塞爾協(xié)議對(duì)資本監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)敏感度的逐漸提高，其可能引發(fā)的宏觀效應(yīng)問(wèn)題已經(jīng)成為理論界和實(shí)務(wù)界關(guān)注的焦點(diǎn)。特別是2008年國(guó)際金融危機(jī)后，人們意識(shí)到微觀審慎性的總和并不足以保證宏觀的穩(wěn)定性，資本協(xié)議等外部規(guī)則和金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部因素交互作用形成的順周期性對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)造成了極大影響。與此同時(shí)，危機(jī)的迅速蔓延證明貨

2、幣政策變化會(huì)改變金融部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)感知和風(fēng)險(xiǎn)容忍，引起市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的變動(dòng)，進(jìn)而影響了各個(gè)經(jīng)濟(jì)部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。將微觀層面的監(jiān)管機(jī)制與宏觀審慎監(jiān)管有機(jī)結(jié)合，已經(jīng)成為危機(jī)后國(guó)際金融監(jiān)管改革的主要方向。
　　從商業(yè)銀行自身的微觀行為來(lái)看，其資本和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整行為是一個(gè)長(zhǎng)期的漸進(jìn)過(guò)程。在這個(gè)過(guò)程中，資本監(jiān)管設(shè)定的最低資本要求實(shí)際上增加了銀行的資本成本，可能改變銀行成本收益決策，并影響其風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的配置行為。而國(guó)際金融危機(jī)表明，伴隨著金融創(chuàng)新和全球

3、一體化進(jìn)程的不斷深入，銀行內(nèi)部微觀行為與外部宏觀環(huán)境的聯(lián)系越發(fā)緊密。一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與資本充足率約束作為外部沖擊，可能影響銀行資本調(diào)整和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為，強(qiáng)化其周期性特征。另一方面，在資本充足率約束下，銀行微觀行為的改變會(huì)體現(xiàn)在其信貸決策的變化上，可能影響貨幣政策實(shí)施效果，形成貨幣政策傳導(dǎo)的銀行資本渠道和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道，反過(guò)來(lái)影響宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的逐步開(kāi)放，對(duì)上述問(wèn)題的進(jìn)行深入系統(tǒng)的研究，不僅能從理論上加深對(duì)銀行自身資本、

4、風(fēng)險(xiǎn)、信貸等微觀行為與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、貨幣政策等宏觀環(huán)境聯(lián)系的認(rèn)識(shí)，也能為完善資本監(jiān)管制度，促進(jìn)我國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管效率提升提供政策支持。
　　圍繞這一思路，本文運(yùn)用定性和定量研究相結(jié)合的方法，深入分析了在資本充足率約束條件下，外部宏觀經(jīng)濟(jì)與銀行微觀行為之間的相互影響。本文首先從資本緩沖理論出發(fā)，建立數(shù)理模型分析了當(dāng)資本受到負(fù)面沖擊時(shí)，銀行如何調(diào)整資產(chǎn)配置應(yīng)對(duì)資本監(jiān)管壓力。隨后，本文將經(jīng)濟(jì)周期、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)等外部沖擊，引入Shrieves和Dah

5、l（1992）的微觀研究框架，考察了2004-2010年我國(guó)資本約束對(duì)商業(yè)銀行資本和風(fēng)險(xiǎn)行為及其周期性特征的影響。最后，本文還考察1998-2010年我國(guó)商業(yè)銀行資本調(diào)整和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為對(duì)其貸款決策的影響，進(jìn)而對(duì)我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)的銀行資本渠道和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道的存在性進(jìn)行了實(shí)證分析。與現(xiàn)有研究相比，本文創(chuàng)新工作主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
　　首先，從資本緩沖理論出發(fā)，綜合考慮銀行貸款市場(chǎng)條件和管理成本，將資本監(jiān)管懲罰函數(shù)植入銀行成本收益函

6、數(shù)，建立數(shù)理模型考察資本受到負(fù)面沖擊時(shí)，銀行如何調(diào)整資產(chǎn)配置應(yīng)對(duì)資本監(jiān)管壓力。模型研究表明，在資本監(jiān)管約束下，銀行為了應(yīng)對(duì)因受資本負(fù)面沖擊引發(fā)的資本監(jiān)管壓力，會(huì)減少總體貸款規(guī)模。是否對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)水平的貸款區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，以及不同的市場(chǎng)環(huán)境，影響了銀行對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)貸款資產(chǎn)規(guī)模的調(diào)整。
　　其次，將經(jīng)濟(jì)周期、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)等外部沖擊，引入Shrieves和Dahl（1992）的微觀研究框架，考察了在資本監(jiān)管硬約束下，我國(guó)商業(yè)銀行資本調(diào)整和風(fēng)險(xiǎn)控制

7、行為互動(dòng)關(guān)系和周期性特征，為系統(tǒng)分析銀行微觀行為與外部宏觀沖擊關(guān)系問(wèn)題提供了新的研究思路。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)資本監(jiān)管從“軟約束”向“硬約束”的轉(zhuǎn)變，有效地提高了商業(yè)銀行資本充足水平，發(fā)揮了資本門(mén)限效應(yīng)（capital threshold effect），但并未抑制商業(yè)銀行投資高風(fēng)險(xiǎn)、高收益資產(chǎn)的傾向，資本框架效應(yīng)（capital framework effect）還未體現(xiàn)。
　　最后，在借鑒Altunbas等(2010)研究的基礎(chǔ)

8、上，考察我國(guó)商業(yè)銀行資本調(diào)整和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為對(duì)其貸款決策的影響，進(jìn)而對(duì)我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)的銀行資本渠道和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道的存在性進(jìn)行了實(shí)證分析。結(jié)果表明，在調(diào)整資產(chǎn)配置過(guò)程中，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的上升并沒(méi)有對(duì)信貸發(fā)放產(chǎn)生約束作用，商業(yè)銀行自身的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為可能放大貨幣政策傳導(dǎo)的效果，形成了貨幣政策傳導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道?！渡虡I(yè)銀行資本充足率管理辦法》出臺(tái)后，嚴(yán)格的資本監(jiān)管強(qiáng)化了資本約束對(duì)商業(yè)銀行信貸決策的影響，商業(yè)銀行自身的資本水平影響了貨幣政策傳導(dǎo)