基于CVaR模型ETFs投資組合的最優(yōu)化選擇.pdf

1、本文運(yùn)用最優(yōu)化模型建立ETFs投資組合，并將最優(yōu)ETFs組合與市場(chǎng)指數(shù)在累積收益率、VaR/CVaR、單位風(fēng)險(xiǎn)收益等方面進(jìn)行比較分析。通過(guò)最優(yōu)化方法選擇ETFs最優(yōu)投資組合可能是最有效、費(fèi)用最低廉的資產(chǎn)分配策略。
　　 希望本文的結(jié)論會(huì)給投資于ETFs資產(chǎn)組合或者其他資產(chǎn)組合的投資者在面對(duì)投資困境時(shí)以參考。在許多投資組合模型選擇中，要解決的中心問(wèn)題是投資組合內(nèi)資產(chǎn)的收益率的描述問(wèn)題。這通常用收益隨機(jī)變量的可能實(shí)現(xiàn)值或者情景來(lái)描述

2、。本文通過(guò)Copula-GARCH模型產(chǎn)生收益率分布情景。我們首先用GARCH模型來(lái)估計(jì)ETFs收益的邊際分布，再用Copula來(lái)建立ETFs收益序列之間的相關(guān)結(jié)構(gòu)。最后用MonteCarlo模擬來(lái)產(chǎn)生情景。
　　 本文給出了一種有效解決CVaR最優(yōu)化問(wèn)題的平滑計(jì)算方法。與線性規(guī)劃方法相比，該平滑技術(shù)能更有效的進(jìn)行計(jì)算，并能處理更大規(guī)模的最優(yōu)化問(wèn)題。
　　 我們用動(dòng)態(tài)回測(cè)實(shí)驗(yàn)方法將ETFs投資組合和上證綜合指數(shù)、滬深30