基于CVaR約束的投資組合優(yōu)化模型.pdf

1、研究證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)度量理論與方法，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的控制、穩(wěn)定金融秩序具有重要的意義。本文對(duì)幾種典型的投資組合風(fēng)險(xiǎn)度量模型、理論、方法進(jìn)行了比較深入的探討，指出這些方法在度量組合投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的局限與不足，提出了一種有效的風(fēng)險(xiǎn)度量方法并作了實(shí)證分析。 本文介紹了CVaR風(fēng)險(xiǎn)度量方法的理論，闡述了CVaR作為風(fēng)險(xiǎn)度量工具的優(yōu)點(diǎn)和作用。VaR模型度量的是在某一置信水平下，資產(chǎn)損失的最高期望值，但是它沒(méi)有指明一旦超過(guò)了這個(gè)期望值，資產(chǎn)的損失

2、究竟是多少。VaR的修正模型CVaR模型彌補(bǔ)了這個(gè)缺陷。并從理論上說(shuō)明了CVaR風(fēng)險(xiǎn)度量方法較之以前的風(fēng)險(xiǎn)度量方法有更大的優(yōu)越性；其次，CVaR模型最終的求解可以轉(zhuǎn)化為線性規(guī)劃問(wèn)題，從而具有良好的操作性，而且問(wèn)題的結(jié)論不僅包含了CVaR的大小，同時(shí)也可以求出資產(chǎn)的VaR值以及資產(chǎn)組合的最佳比例。 另外，本文還從CVaR風(fēng)險(xiǎn)度量方法的理論出發(fā)，建立了考慮交易成本及分散化約束的證券投資組合均值—CVaR優(yōu)化模型，并對(duì)模型進(jìn)行分析研究