上市公司私有化戰(zhàn)略動(dòng)因與實(shí)施策略探討——以阿里巴巴為例.pdf

1、上市公司私有化是指通過擁有目標(biāo)上市公司控制權(quán)的股東、管理層或關(guān)聯(lián)方，通過要約收購、吸收合并等方式取得公司發(fā)行在外的其他股東的股權(quán)，以達(dá)到終止目標(biāo)公司上市交易地位而自動(dòng)退市的一種并購交易。上市公司私有化的目標(biāo)定位及實(shí)施策略，不僅直接關(guān)系到私有化能否成功，也影響到企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)、債券人和股東的利益保護(hù)等方面，因此成為上市公司最具有價(jià)值研究的問題之一。而另一方面，中國資本市場(chǎng)的進(jìn)一步成熟和完善，上市公司私有化在未來的資本市場(chǎng)是一種常見的現(xiàn)

2、象。因此在我國不斷推進(jìn)金融改革的大背景下，深入分析上市公司私有化決策的過程、特點(diǎn)等一系列問題，對(duì)于提高資本市場(chǎng)的效率和有效性具有重要意義。
　　本文選取阿里巴巴集團(tuán)旗下的上市子公司----阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)有限公司（B2B）的退市過程為案例，研究上市公司私有化的戰(zhàn)略動(dòng)因及實(shí)施策略。阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)有限公司于2007年11月6日在香港聯(lián)合交易所正式上市，歷時(shí)5年發(fā)展后，于2012年6月20日正式退市。阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)公司（B2B）的私有化退市，成

3、為當(dāng)年度我國企業(yè)海外私有化退市的典型案例，較為典型地展示了上市公司私有化的戰(zhàn)略動(dòng)因及運(yùn)作機(jī)理?；诖嗽颍疚囊园⒗锇桶停˙2B）私有化為典型案例，研究上市公司私有化戰(zhàn)略動(dòng)因及實(shí)施策略，通過對(duì)阿里巴巴（B2B）私有化事件的案例分析，探討及總結(jié)上市公司私有化的戰(zhàn)略動(dòng)因、實(shí)施策略及經(jīng)濟(jì)效果，并在此基礎(chǔ)上提出有關(guān)政策建議，以期為國內(nèi)外上市公司私有化有效實(shí)施提供發(fā)展思路。
　　本研究分為五個(gè)部分：第一部分主要介紹了本文的研究意義、研究背景

4、、國內(nèi)外學(xué)者對(duì)私有化的動(dòng)因和融資策略的相關(guān)文獻(xiàn)以及研究思路。第二部分則闡述了上市公司私有化的相關(guān)理論，分別介紹了代理成本理論、財(cái)富效應(yīng)理論、資源整合理論、控制權(quán)理論同時(shí)介紹了私有化的戰(zhàn)略動(dòng)因以及私有化的實(shí)施策略，為之后結(jié)合阿里巴巴（B2B）案例分析奠定了理論基礎(chǔ)。第三部分對(duì)阿里巴巴（B2B）私有化案例進(jìn)行概述及介紹，主要介紹了阿里巴巴（B2B）的公司概況，并對(duì)私有化時(shí)間進(jìn)行了概述。第四部分在阿里巴巴（B2B）私有化案例回顧及介紹基礎(chǔ)上，

5、以本文前述理論為依據(jù)，對(duì)阿里巴巴私有化事件進(jìn)行深入理論探討與案例分析。主要表現(xiàn)為深入分析阿里巴巴（B2B）進(jìn)行私有化的戰(zhàn)略動(dòng)因、私有化的實(shí)施策略，以及對(duì)私有化效果的評(píng)價(jià)等方面。第五部分則是在阿里巴巴（B2B）私有化案例分析基礎(chǔ)上，形成案例研究結(jié)論并提出相關(guān)政策建議。本文主要研究結(jié)論表現(xiàn)為：明確的戰(zhàn)略目標(biāo)決定上市公司私有化成敗、戰(zhàn)略動(dòng)因?qū)蛳碌乃接谢兄谏鲜泄驹鲞M(jìn)企業(yè)價(jià)值、控制權(quán)談判時(shí)上市公司私有化推進(jìn)的高效方式、融資渠道多元化是上市