國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品定價(jià)及收益研究.pdf_第1頁(yè)
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1、結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品是指將固定收益證券和衍生金融產(chǎn)品結(jié)合在一起的新型理財(cái)產(chǎn)品。作為一種金融創(chuàng)新,我國(guó)的結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)還處在萌芽發(fā)展期。從產(chǎn)品的發(fā)行方商業(yè)銀行來(lái)說(shuō),還欠缺國(guó)際投資的經(jīng)驗(yàn)和設(shè)計(jì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的能力。從普通大眾投資者的角度來(lái)說(shuō),面對(duì)復(fù)雜的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更是沒(méi)有清晰的認(rèn)知。常常會(huì)對(duì)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益和風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)認(rèn)知上的偏差。
  本文旨在為國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)發(fā)行方面提供思路和合理化建議,為普通投資者正確評(píng)估結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品,估算預(yù)

2、期收益,選擇合適自己的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品提供參考。筆者選取了市場(chǎng)上典型的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品類(lèi)型對(duì)他們進(jìn)行歸納總結(jié),依據(jù)它們內(nèi)含的期權(quán)種類(lèi)不同大致可以分為內(nèi)含限制性看漲期權(quán)產(chǎn)品、內(nèi)含兩值期權(quán)產(chǎn)品、內(nèi)含亞式期權(quán)產(chǎn)品和內(nèi)含彩虹期權(quán)產(chǎn)品四種類(lèi)型。針對(duì)上述典型結(jié)構(gòu)掛鉤基礎(chǔ)資產(chǎn)標(biāo)的的不同,本文給出了產(chǎn)品收益特征分析和風(fēng)險(xiǎn)屬性認(rèn)定。在風(fēng)險(xiǎn)收益分析的基礎(chǔ)之上,把結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品分解成兩部分,即固定收益證券部分和衍生金融產(chǎn)品部分。固定收益證券部分采用預(yù)期現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法定

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