基于期權(quán)博弈理論的礦山企業(yè)投資時(shí)機(jī)選擇策略研究.pdf

1、礦山項(xiàng)目最優(yōu)投資決策既能提高礦產(chǎn)資源的有效利用，又能提高礦產(chǎn)資源開采權(quán)有償使用與轉(zhuǎn)讓效率，為實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)資源企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展具有重要的指導(dǎo)意義。然而，影響礦山投資決策有很多不確定因素，傳統(tǒng)投資方法凈現(xiàn)值法在對(duì)礦山投資項(xiàng)目這類具有靈活性或戰(zhàn)略成長(zhǎng)性的項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，沒法準(zhǔn)確評(píng)估不確定因素所帶來的價(jià)值。實(shí)物期權(quán)分析法可以解決靈活性問題，但沒有考慮競(jìng)爭(zhēng)帶來的價(jià)值侵蝕作用，從而影響了投資價(jià)值。因此，應(yīng)用期權(quán)博弈方法可有效地得到礦山企業(yè)投資時(shí)機(jī)選擇策

2、略，這對(duì)于解決礦山投資決策的柔性管理問題具有重要的理論意義與應(yīng)用前景。
　　本文首先在國(guó)內(nèi)外科研成果的研究基礎(chǔ)上引入實(shí)物期權(quán)理論彌補(bǔ)凈現(xiàn)值法在礦山項(xiàng)目投資戰(zhàn)略分析中的不足，并指出市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性，實(shí)物期權(quán)理論需結(jié)合博弈論來解決競(jìng)爭(zhēng)因素對(duì)戰(zhàn)略的影響，繼而構(gòu)建了期權(quán)博弈理論框架來更恰當(dāng)?shù)貙?shí)現(xiàn)礦山項(xiàng)目投資戰(zhàn)略的制定。
　　其次，開展礦山企業(yè)投資期權(quán)博弈分析。根據(jù)礦山投資項(xiàng)目特性分析，指出礦山投資項(xiàng)目本身具有的實(shí)物期權(quán)特征，加之礦產(chǎn)資源的

3、爭(zhēng)奪導(dǎo)致了資源價(jià)值的侵蝕。在不確定性條件和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，建立礦山投資項(xiàng)目的價(jià)值函數(shù)、最優(yōu)投資臨界值和最佳投資時(shí)機(jī)，繼而形成均衡投資戰(zhàn)略，最終形成實(shí)物期權(quán)博弈模型。
　　然后，開展不確定條件和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下的雙寡頭礦山期權(quán)博弈模型分析。給出了潛在角色的價(jià)值函致和投資臨界值的推導(dǎo)過程，以及不同情形下的均衡策略。在對(duì)稱雙寡頭壟斷期權(quán)博弈的礦山價(jià)值模型的基礎(chǔ)上，提出模型的假設(shè)，確定模型中的礦山企業(yè)的價(jià)值，進(jìn)行均衡條件和均衡策略分析，最終建立了對(duì)