基于期權(quán)博弈的房地產(chǎn)投資研究.pdf

1、房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資主體是各房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商，其投資決策的科學(xué)性程度對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有很大的影響，房地產(chǎn)行業(yè)的健康發(fā)展將影響著整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，因而制定科學(xué)合理的投資決策就顯得尤為重要。房地產(chǎn)項(xiàng)目的投資過(guò)程中蘊(yùn)含著實(shí)物期權(quán)，同時(shí)項(xiàng)目之間的競(jìng)爭(zhēng)激烈，以凈現(xiàn)值法（NPV）為代表的傳統(tǒng)投資評(píng)估方法存在著巨大的缺陷，其忽略了房地產(chǎn)投資的不可逆性，投資機(jī)制僵化等。然而，期權(quán)博弈方法恰好能夠解決上述問(wèn)題，制定出房地產(chǎn)投資的最優(yōu)執(zhí)行策略。采用期權(quán)博

2、弈方法評(píng)估房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資決策，不僅能指導(dǎo)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商進(jìn)行理性開(kāi)發(fā)，而且能為政府部門(mén)利用市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)提供理論支持，這有助于推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。由此可見(jiàn)，本文基于期權(quán)博弈的房地產(chǎn)投資研究對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)作用。
　　本課題擬在對(duì)房地產(chǎn)投資進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)上，將期權(quán)博弈方法引入房地產(chǎn)投資領(lǐng)域，結(jié)合房地產(chǎn)項(xiàng)目投資的特點(diǎn)，構(gòu)建兩家房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商之間的期權(quán)博弈模型，為房地產(chǎn)理論界和

3、實(shí)業(yè)界提供一套切實(shí)可行的投資組合決策模型和算法，對(duì)提高我國(guó)房地產(chǎn)投資組合決策水平具有現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文的創(chuàng)新點(diǎn)為：
　　(1)詳細(xì)分析影響房地產(chǎn)投資收益的不確定性因素，進(jìn)而完成房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)分析；
　　(2)對(duì)凈現(xiàn)值法與實(shí)物期權(quán)方法展開(kāi)橫向比較，找出傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法的缺陷，突出實(shí)物期權(quán)方法的優(yōu)點(diǎn)；
　　(3)詳細(xì)闡述期權(quán)博弈在國(guó)內(nèi)外的發(fā)展?fàn)顩r，系統(tǒng)講述期權(quán)博弈方法的基本模型，并進(jìn)行深入研究；
　　(4)建立期