基于Copula-CARR模型的原油價(jià)格與匯率相關(guān)性分析和波動(dòng)溢出研究.pdf

1、基于CopulaCARR模型的原油價(jià)格與匯率相關(guān)性分析和波動(dòng)溢出研究DependenceAnalysisandVolatilitySpilloverbetweenCrudeOilPriceandExchangeRateBasedonCopulaCARRmodel專業(yè)：工商管理作者姓名：蒲贏健指導(dǎo)教師：郭名媛副教授天津大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)部學(xué)院二零一五年十一月摘要石油為現(xiàn)代社會(huì)的生產(chǎn)與生活提供了強(qiáng)大的動(dòng)力，其價(jià)格波動(dòng)無(wú)疑會(huì)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生顯著影

2、響。但是，石油在世界范圍內(nèi)的分布存在集中性，這就導(dǎo)致了世界范圍內(nèi)的絕大多數(shù)石油交易需通過(guò)外貿(mào)實(shí)現(xiàn)，也就是說(shuō)匯率在石油交易中扮演著重要的角色，二者的關(guān)系在近年來(lái)逐漸成為研究熱點(diǎn)。本文正是基于這一考慮，使用CARR理論和Copula理論對(duì)原油價(jià)格和匯率的相關(guān)關(guān)系及相關(guān)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了實(shí)證研究。論文的主要工作和創(chuàng)新點(diǎn)如下：1本文采用CARR理論對(duì)原油價(jià)格和匯率進(jìn)行相關(guān)研究，建立Tan入外生變量的CARR模型和ACARR模型——cARRx模型和ACA

3、RRX模型，用以研究原油價(jià)格和匯率之間的波動(dòng)溢出。從實(shí)證結(jié)果來(lái)看，原油價(jià)格與匯率之間存在波動(dòng)溢出關(guān)系，且與CARRX模型相比，ACARRX模型能夠更好地描述原油價(jià)格與匯率的波動(dòng)特征，也就是說(shuō)它們的波動(dòng)具有不對(duì)稱性。2本文運(yùn)用Copula函數(shù)，并在CARR理論的基礎(chǔ)上對(duì)NYMEX原油價(jià)格和美元指數(shù)，及布倫特原油價(jià)格和歐元兌美元匯率的相關(guān)性及相關(guān)結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究。首先，本文將CARR模型和ACARR模型作為邊緣分布模型，并根據(jù)相關(guān)的選擇標(biāo)準(zhǔn)得到

4、可以作為邊緣分布的最優(yōu)模型。隨后，在已得到的最優(yōu)模型基礎(chǔ)上，使用Copula函數(shù)，建立CopulaCARR模型和CopulaACARR模型，以研究NYMEX原油價(jià)格和美元指數(shù)，及布倫特原油價(jià)格和歐元兌美元匯率之間的相關(guān)關(guān)系。實(shí)證結(jié)果顯示，Copula函數(shù)可以用于描述NYMEX原油價(jià)格與美元指數(shù)、布倫特原油價(jià)格與歐元兌美元匯率的相關(guān)關(guān)系和相關(guān)結(jié)構(gòu)。3本文結(jié)合Copula模型部分的實(shí)證結(jié)果，使用極大似然函數(shù)法對(duì)NYMEX原油與美元指數(shù)的最優(yōu)