產品市場競爭環(huán)境下,并購商譽與企業(yè)財務業(yè)績相關性的實證研究.pdf

1、隨著經濟的不斷發(fā)展，國家間聯系的不斷增強，企業(yè)與企業(yè)之間發(fā)生的并購行為也逐漸增多。很多企業(yè)為了自身的發(fā)展都選擇了并購這一形式，同時該活動的發(fā)生還可以幫助企業(yè)實現諸如多元化經營、增強市場競爭力、資源優(yōu)化配置、節(jié)約交易費用等戰(zhàn)略目標。企業(yè)并購事項呈逐年增長的態(tài)勢，并購過程中確認的商譽金額也越來越大，這些都影響著企業(yè)的財務狀況和經營成果，由并購帶來的商譽確認、計量和相關的經濟后果研究等問題也日趨凸顯。
　　我國財政部2006年頒布的企業(yè)

2、會計準則首次將“商譽”從“無形資產”科目中分離出來，作為一項單獨的資產列報，在非同一控制下企業(yè)合并時予以初始確認，后續(xù)計量中要求企業(yè)在期末對商譽進行減值測試，不再進行攤銷。根據并購動因理論，并購可以使企業(yè)之間產生經營、管理和財務協同效應，而商譽正是并購活動的產物，同時它具備超額收益的本質，基于以上理論，本文提出以下兩個問題：（1）根據我國會計準則規(guī)定確認計量的商譽與企業(yè)財務業(yè)績之間有怎樣的相關關系？（2）企業(yè)并購將會使市場集中度增強，從

3、而降低產品市場競爭程度，這種情況下，并購商譽與企業(yè)財務業(yè)績之間又呈現怎樣的相關關系？
　　在實證研究中，本文選取2011-2015年商譽不為零的滬、深兩市A股上市公司披露的數據作為樣本，以總資產報酬率（ROA）衡量企業(yè)財務業(yè)績，以赫芬達爾一赫希曼指數（HHI）衡量市場集中度，反映產品市場競爭環(huán)境的激烈程度。通過研究發(fā)現：（1）并購商譽與企業(yè)財務業(yè)績呈正相關關系。（2）市場集中度高，即產品市場競爭不激烈的環(huán)境下，并購商譽能顯著提高企