我國銀行業(yè)系統(tǒng)性風險分析——基于未定權(quán)益分析法的實證.pdf

1、2007年8月，美國爆發(fā)了次貸危機，并且危機以極快的速度蔓延到全球，對國際金融秩序造成了極大的沖擊和破壞，也對各國金融監(jiān)管體制構(gòu)成了挑戰(zhàn)。而造成這次危機的其中一個重要原因就是系統(tǒng)性風險，薄弱的風險管理標準、不健全的風險管理標準，各國過分關(guān)注微觀審慎監(jiān)管而忽略了宏觀審慎監(jiān)管，這一切都造就了這次危機。危機爆發(fā)以后，各國政府和學術(shù)界紛紛意識到宏觀審慎監(jiān)管和系統(tǒng)性風險的重要性，開始把目光投向了宏觀審慎監(jiān)管領(lǐng)域，加強對系統(tǒng)性風險的防范。
　

2、　 在全球各方致力于系統(tǒng)性風險有效的測度和監(jiān)控之時，本文以2007年第四季度到2012年第三季度為研究區(qū)間，初步度量和分析我國銀行部門的系統(tǒng)性風險。本文采用未定權(quán)益分析法，該方法源于Black-Scholes(1973)和Merton(1973)對期權(quán)定價理論的開拓性研究，后被廣泛應(yīng)用于金融市場，基于某公司的負債和權(quán)益的市場價格來測量該公司的違約概率。本文將未定權(quán)益分析法應(yīng)用于銀行部門，首先，本文用未定權(quán)益分析法計算出單家銀行的隱含資

3、產(chǎn)價值、隱含資產(chǎn)波動率，進而得出各家銀行的三個風險指標——財務(wù)危機距離(DD)、違約概率(PD)和預期損失(EL)。然后，分析了每家銀行的風險指標和這些指標與隱含資產(chǎn)波動率、杠桿率和隱含資產(chǎn)價值的非線性聯(lián)動關(guān)系。單家銀行的分析結(jié)果顯示了金融危機對各家銀行的沖擊和金融復蘇階段的利好局面，并且本文得出由于財務(wù)危機距離與相關(guān)因素的緩和的聯(lián)動關(guān)系，它不能作為度量風險的直接指標，而與相關(guān)因素有著很強非線性性關(guān)系的違約概率和預期損失則在很大程度上可

4、以度量風險狀況。其次，本文根據(jù)DaleF.Gray2008年提出的對風險指標整合辦法，將未定權(quán)益分析法中計算出來的財務(wù)危機距離(DD)、違約概率(PD)和預期損失(EL)整合得到測度系統(tǒng)性風險的指標，來初步測度我國銀行業(yè)部門的系統(tǒng)性風險。從本文的分析數(shù)據(jù)顯示，我國的銀行部門在金融危機期間確實受到了不小的沖擊，財務(wù)危機距離明顯下降，而違約概率和預期損失則明顯上升;而在之后的復蘇階段，財務(wù)危機距離緩慢上升，而違約概率和預期損失則保持在較低的