針對我國A股文化板塊資產配置的研究.pdf

1、本文針對我國A股文化板塊的資產配置進行系統(tǒng)地研究，行業(yè)基金的出現(xiàn)給予在行業(yè)層面上配置一定啟發(fā)。文化板塊具有特殊性，一方面針對本身具有高風險高收益的特征，一方面針對市場具有非周期非防御性的特征，因此要投資于文化板塊，一方面需要考慮對文化板塊風險進行控制，本文是通過交運倉儲行業(yè)作為代表的周期性板塊、公共事業(yè)行業(yè)作為代表的防御性板塊和以生物醫(yī)藥為代表的成長性板塊對文化板塊進行組合配置，以控制文化板塊的風險，實際應用中，對行業(yè)基金分散風險而進行

2、組合有較大借鑒意義;另一方面通過在文化板塊內部積極配置，以獲得在一定殘余風險下最大的殘余收益，以期充分分享文化企業(yè)的成長性收益，獲取超過文化板塊指數的收益。本文在均值方差體系下，完成對各板塊的最優(yōu)配置和文化板塊內個股的最優(yōu)配置，并通過歷史數據得出了我國上市文化板塊如何進行最優(yōu)配置。歷史并不能代表未來，在文化產業(yè)上有充分的反映，使用歷史的數據進行分析總會對文化產業(yè)未來的收益預測產生偏差，因此需要對未來的收益率進行預期。在戰(zhàn)略性資產配置方面

3、，是根據文化產業(yè)政策對歷史數據進行修正，在積極配置方面，是根據投資者獲得的信息和預測能力來對歷史數據進行修正。
　　本文研究發(fā)現(xiàn)，通過構建投資組合相對于單獨投資于文化板塊能明顯降低風險，為了控制風險又能獲取收益最低對文化板塊的配置應在15％-20％之間，大干50％的文化板塊配置只需與生物醫(yī)藥板塊的構成組合能控制風險獲取高回報，而73.7％的文化板塊和26.3％的生物醫(yī)藥板塊配置在沒有最低條件限制的情況下能達到夏普比率的最大化，要獲

4、得高收益，需要增加在文化板塊上的配置權重。最低比例的文化板塊的限制會帶來有效邊界向右移動，帶來高風險，這時的最優(yōu)配置也是在文化板塊大于50％的權重加上一定權重的生物醫(yī)藥板塊，即使是有限制條件的最優(yōu)配置形成的有效邊界效率也高于滬深300指數。
　　在文化板塊內部的積極配置通過始終保持與市場共同的系統(tǒng)性風險的前提下來進行殘余收益一定下的殘余風險最小化，研究發(fā)現(xiàn)這個最優(yōu)組合是由兩個特征組合構成的，并通過信息比率來建立積極型邊界。同時還通