全國社?；鸾M合重倉股的資產(chǎn)配置特征分析.pdf

1、全國社會(huì)保障基金是中央政府集中的社會(huì)保障資金，作為國家重要的戰(zhàn)略儲(chǔ)備，已經(jīng)受到了越來越多的關(guān)注。然而，社保基金也面臨著諸多問題，其中最主要的是社?；鸬谋Ｖ翟鲋祮栴}。隨著我國老齡化進(jìn)程的不斷加快，社會(huì)保障基金支出日益增加，僅僅依靠政府的財(cái)政補(bǔ)貼，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足對(duì)于社會(huì)保障基金的需求，只有通過更有效的進(jìn)行社?；鸬耐顿Y運(yùn)作從而獲得更大的收益來支付日益增加的社?；鹦枨?。2001年以以來，隨著通貨膨脹率的不斷增加，社保基金的保值增值問題也

2、顯現(xiàn)出來，僅僅通過風(fēng)險(xiǎn)較低，但收益率也較低的銀行存款以及國債投資已經(jīng)很難滿足社?；鸬幕臼找媛室蟆Ｉ鐣?huì)保障基金作為社會(huì)保險(xiǎn)事業(yè)的物質(zhì)基礎(chǔ)，在當(dāng)前嚴(yán)峻的形勢(shì)下，如果社?；鸩荒軐?shí)現(xiàn)保值增值，當(dāng)出現(xiàn)支付危機(jī)時(shí)，社會(huì)保障基金的社會(huì)保障功能不能實(shí)現(xiàn)，社會(huì)保險(xiǎn)制度將無法正常運(yùn)行，勢(shì)必會(huì)影響整個(gè)社會(huì)的穩(wěn)定與發(fā)展。因此，社?；鸨仨毻貙捦顿Y渠道，來獲得更大的收益率從而達(dá)到保值增值的目的。從目前中國的金融環(huán)境而言，股票市場(chǎng)無疑成為了最直接最有效提高

3、社?；鹗找媛实耐顿Y渠道。而股票市場(chǎng)在提供高收益率的同時(shí)，也給社保基金的投資帶來了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。如何選股，如何提高收益率的同時(shí)有效的控制風(fēng)險(xiǎn)，成為了一個(gè)重要的課題。 社?；鸸善蓖顿Y主要委托基金公司和證券公司進(jìn)行投資運(yùn)作，旗下管理著101至112共12個(gè)股票型基金組合。而不同的基金公司由于投資風(fēng)格的差異，對(duì)投資組合、資產(chǎn)的配置也會(huì)不同。不同的資產(chǎn)配置特點(diǎn)直接影響到了組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)。因此本文就以101至112組合為研究對(duì)象，通過數(shù)

4、值分析和結(jié)構(gòu)分析的研究方法，對(duì)其重倉股的行業(yè)配置，β系數(shù)，市盈率以及每股收益特征進(jìn)行分析及比較。從研究結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，在行業(yè)配置方面，102組合，103組合，108組合主要以制造業(yè)，交通運(yùn)輸業(yè)等基礎(chǔ)行業(yè)為投資對(duì)象，偏向于穩(wěn)健性的行業(yè)配置特點(diǎn)，而其他組合主要通過把握行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，即時(shí)投資熱點(diǎn)行業(yè)，偏向于風(fēng)險(xiǎn)性的行業(yè)配置特點(diǎn)；在β系數(shù)方面，101組合傾向于配置β系數(shù)大于1的股票，而102組合更傾向于β系數(shù)小于1的股票，而其他組合對(duì)β系數(shù)沒有

5、特別的傾向性；市盈率方面，102組合，103組合，108組合都選擇了低于行業(yè)平均市盈率的股票作為主要投資對(duì)象，而110組合和107組合則偏向于高市盈率的股票，其他組合則根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境選擇不同的市盈率；每股收益方面，所有組合都傾向于盈利性較好，每股收益較多的股票；并且從組合收益風(fēng)險(xiǎn)可以發(fā)現(xiàn)，102組合，103組合，108組合采取了穩(wěn)健性的投資風(fēng)格，其組合風(fēng)險(xiǎn)控制的比較好，而其他組合收益率波動(dòng)較大，風(fēng)險(xiǎn)也較大。 通過對(duì)于社保基金重倉股