基于動(dòng)力學(xué)模型的投資者行為擴(kuò)散分析.pdf

1、隨著行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的興起和對(duì)投資者行為研究的逐漸增多，心理學(xué)在投資過程研究中的應(yīng)用也逐漸顯現(xiàn)。嚴(yán)格約束條件下的“完全理性人”假設(shè)將投資過程解釋為投資者追求效益最大化的過程，而以心理學(xué)為視角的“有限理性”認(rèn)為投資者行為除受利己動(dòng)機(jī)影響外，還受利他動(dòng)機(jī)等其他社會(huì)價(jià)值的影響，因此，“完全理性人”假設(shè)逐漸被“有限理性”所取代。學(xué)者也漸漸地開始將投資行為的擴(kuò)散作為一個(gè)過程來研究，以更加動(dòng)態(tài)的、系統(tǒng)的、全面的反應(yīng)投資行為擴(kuò)散的機(jī)理和規(guī)律。
　　

2、 本文將投資活動(dòng)過程定義為:一個(gè)由個(gè)體（或者個(gè)別）投資到集體投資的擴(kuò)散過程。由于投資的擴(kuò)散的環(huán)境等條件具有不可確定性和不可預(yù)測(cè)性，投資者行為的擴(kuò)散受個(gè)體投資決策能力和其他個(gè)體投資行為的雙重影響，投資者行為的擴(kuò)散也呈現(xiàn)不確定性。本文沿用部分投資行為擴(kuò)散的研究成果，假設(shè)投資者行為擴(kuò)散過程中分為兩種行為采納者:一部分先驅(qū)投資者會(huì)基于自身判斷率先作出投資行為，同時(shí)也會(huì)有部分投資者會(huì)因?yàn)樾畔@取受限，信心增強(qiáng)需求等因素影響而相互模仿聚集產(chǎn)生投資者

3、群體，從而具備高的凝聚力和擴(kuò)散力，從而加速投資行為的擴(kuò)散速度。
　　 在一個(gè)行為系統(tǒng)中，某種行為是隨著時(shí)間不斷擴(kuò)散、不斷演化的，因此，對(duì)于該系統(tǒng)的研究，必須針對(duì)其演化的原因、特征以及機(jī)制。一般情況下，個(gè)體投資行為會(huì)受其他個(gè)體或者群體投資行為的影響，因此，一個(gè)有效的人際關(guān)系網(wǎng)絡(luò)對(duì)于投資行為的擴(kuò)散是很重要的。人際關(guān)系對(duì)于投資行為擴(kuò)散的作用主要體現(xiàn)在對(duì)于人類觀念和選擇的影響及所傳遞的行為決策所依賴的信息和資源。在對(duì)投資行為的特征及內(nèi)因

4、研究的基礎(chǔ)上，現(xiàn)有的針對(duì)投資行為擴(kuò)散的模型，一般采用微分方程建立能表達(dá)投資行為擴(kuò)散系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)特征的系統(tǒng)，它所表述的時(shí)間、屬性等往往是連續(xù)的;或者采用計(jì)算機(jī)模擬的方式，模擬各要素空間的相互作用，表述的狀態(tài)往往是離散的。
　　 投資個(gè)體之間存在互動(dòng)，個(gè)體行為受其他個(gè)體行為的外部性影響，同時(shí)也會(huì)自覺或不自覺地以自己的行為影響其他個(gè)體的行為。本文首先利用演化博弈模型，構(gòu)建了一個(gè)投資系統(tǒng)中投資者自發(fā)采納某種投資行為和模仿采納某種投資行為的

5、動(dòng)態(tài)演化過程，研究投資主體之間的作用機(jī)制;接下來采用“自上而下”的研究方法，借鑒有關(guān)行為擴(kuò)散研究的模型和現(xiàn)已有的關(guān)于投資者行為擴(kuò)散的理論研究成果，以兩類投資者行為人的區(qū)分及其他的一些條件作為假設(shè)，建立擴(kuò)散系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)，利用微分方程，動(dòng)態(tài)分析整體主體的趨勢(shì)和特點(diǎn)，從數(shù)理上考察某一行業(yè)投資行為在不同的參數(shù)變化時(shí)的系統(tǒng)動(dòng)態(tài)變化規(guī)律，并結(jié)合實(shí)例，對(duì)所選取的特定行業(yè)的投資者行為擴(kuò)散過程進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，驗(yàn)證了理論模型的有效性。演化博弈分析投資主體的作用