高管的政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)價(jià)值影響研究——來(lái)自滬市制造業(yè)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、政府的活動(dòng)對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)有著非常重要的作用，它會(huì)在規(guī)范企業(yè)的行為過(guò)程中制定一些相關(guān)的規(guī)章制度和經(jīng)濟(jì)措施。尤其作為世界上最大的發(fā)展中國(guó)家的中國(guó)，雖然已經(jīng)經(jīng)過(guò)了很多年的改革和發(fā)展，并且建立了相應(yīng)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，但是政府在資源分配中所處的強(qiáng)勢(shì)地位仍然不可動(dòng)搖，政府掌握著眾多的稀缺資源。并且由于我國(guó)特殊的經(jīng)濟(jì)制度過(guò)渡時(shí)期，企業(yè)所處的市場(chǎng)環(huán)境還不能完全適應(yīng)經(jīng)濟(jì)型的治理模式，所以政府對(duì)市場(chǎng)仍然有著不可替代的作用。
　　作為公司經(jīng)營(yíng)管理、經(jīng)營(yíng)策略

2、制定者的高管，其受教育程度、職業(yè)經(jīng)歷以及政治關(guān)聯(lián)程度等均會(huì)對(duì)企業(yè)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生影響。高管的政治關(guān)聯(lián)（managers’political connections）對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響近年來(lái)引起了學(xué)術(shù)界的關(guān)注，它是以高管個(gè)人為載體對(duì)公司經(jīng)營(yíng)、決策產(chǎn)生影響的關(guān)系資源，具有政治關(guān)聯(lián)的高管通過(guò)他自身具有的“關(guān)系資源”來(lái)影響政府經(jīng)濟(jì)政策的制定與執(zhí)行，進(jìn)而為公司爭(zhēng)取更高的企業(yè)價(jià)值已成為學(xué)術(shù)界內(nèi)普遍認(rèn)同的觀點(diǎn)。許多企業(yè)越來(lái)越重視制定并實(shí)施政治措施在當(dāng)前日

3、益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中戰(zhàn)勝對(duì)手，這也成為企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展理念和企業(yè)戰(zhàn)略管理的重要內(nèi)容。
　　在當(dāng)今社會(huì)中，企業(yè)中高管與政府官員或政治人物之間的政治關(guān)聯(lián)，是各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的一種普遍現(xiàn)象，大量的上市公司高管具有政府背景，并且這種趨勢(shì)還在繼續(xù)發(fā)展。關(guān)于企業(yè)尋求政治關(guān)聯(lián)的原因，學(xué)者普遍認(rèn)為這是對(duì)較落后的金融發(fā)展、較低的法制水平、不完善的市場(chǎng)機(jī)制和較弱的產(chǎn)權(quán)保護(hù)的一種替代機(jī)制。然而，對(duì)市場(chǎng)機(jī)制的替代并不能完全解釋企業(yè)尋求政治關(guān)聯(lián)的原因。一個(gè)較

4、為明顯的事實(shí)是，隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的越來(lái)越完善和不斷的發(fā)展，更加激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷促使企業(yè)從自身發(fā)展以外的環(huán)境中獲取更加有力的優(yōu)勢(shì)，這是企業(yè)建立政治關(guān)聯(lián)越來(lái)越成為大家廣泛關(guān)注的一個(gè)重要原因。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)會(huì)受到宏觀政策、法律法規(guī)、行業(yè)管理政策的制約，或者受到政府的直接干預(yù)或領(lǐng)導(dǎo)。政府在市場(chǎng)中進(jìn)行采購(gòu)時(shí)會(huì)制定一些相應(yīng)的市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)或者市場(chǎng)規(guī)范，進(jìn)而來(lái)維護(hù)其對(duì)市場(chǎng)秩序的經(jīng)濟(jì)管理職能，并且政府在市場(chǎng)中購(gòu)買(mǎi)一些公共工程等行為都能表現(xiàn)出政府在與企業(yè)關(guān)系

5、中的重要作用。從這些對(duì)政府與企業(yè)關(guān)系的分析中可以看出，不管從哪一方面來(lái)說(shuō)，政府都影響著企業(yè)的生存和發(fā)展，并發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，這也是一些公司高管之所以建立政治關(guān)聯(lián)的重要原因。政企之間的關(guān)系是我國(guó)經(jīng)濟(jì)制度轉(zhuǎn)型過(guò)程中所面臨的一個(gè)重要問(wèn)題，而研究政府與企業(yè)之間關(guān)系模式及其效率是我們目前迫切需要研究的問(wèn)題。因此，對(duì)高管的政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響這一問(wèn)題的研究很有意義。
　　本文在研究視角和內(nèi)容上有所創(chuàng)新，之前學(xué)者對(duì)政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)價(jià)值影

6、響的研究大部分都是對(duì)我國(guó)上市公司民營(yíng)企業(yè)的研究，尚未有對(duì)行業(yè)進(jìn)行區(qū)分來(lái)研究這個(gè)問(wèn)題的，本文是對(duì)我國(guó)滬市制造業(yè)上市公司的分析來(lái)研究高管政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，制造業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中發(fā)揮著非常重要的作用，它是我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要依托，制造業(yè)發(fā)展的好壞是一個(gè)國(guó)家的生產(chǎn)力水平的重要體現(xiàn)，并且它是一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，本文的研究結(jié)果會(huì)為制造業(yè)及其他行業(yè)上市公司政治關(guān)聯(lián)的構(gòu)建提供參考依據(jù)，所以本文選擇制造業(yè)進(jìn)行研究更具有意義。在樣本

7、選擇上也有所創(chuàng)新，當(dāng)前國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究在衡量企業(yè)是否具有政治關(guān)聯(lián)時(shí)，主要局限于分析董事長(zhǎng)、總經(jīng)理是否具有政治背景來(lái)衡量的，沒(méi)有考慮到上市公司其他高管的背景對(duì)于企業(yè)而言也可能是一種政治資源，本文研究了上市公司前十位高管的政治關(guān)聯(lián)性，能更好的反應(yīng)上市公司政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性。
　　本文選取了滬市制造業(yè)2007～2011年共2076家樣本公司進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)分析和Spearman相關(guān)性分析。通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)分析，我們發(fā)現(xiàn)按年份

8、劃分的制造業(yè)上市公司高管的政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響是逐年降低的；按地區(qū)劃分的高管政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響是東部地區(qū)最低，中部地區(qū)相對(duì)較高，而西部地區(qū)最高；按第一大控股股東的所有權(quán)性質(zhì)劃分的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示國(guó)有控股上市公司高管的政治關(guān)聯(lián)大于非國(guó)有控股上市公司高管的政治關(guān)聯(lián)。通過(guò)對(duì)所有樣本數(shù)據(jù)的回歸分析結(jié)果可以看出，滬市制造業(yè)上市公司高管的政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)價(jià)值是顯著負(fù)相關(guān)的。通過(guò)實(shí)證研究分析出的公司高管的政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，使政府、制造業(yè)上