利率變動對房地產(chǎn)價格調(diào)控效應(yīng)的實證研究.pdf

1、房地產(chǎn)是我國經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)市場的健康發(fā)展關(guān)系到民生建設(shè)和經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。然而我國房地產(chǎn)市場存在著諸多問題，需要對房地產(chǎn)市場的調(diào)控政策進行研究。利率政策作為金融調(diào)控政策的重要組成部分，對房地產(chǎn)價格的調(diào)控是否有效，即利率與房地產(chǎn)價格的變動關(guān)系，應(yīng)從理論和實證兩個方面進行論證。
　　 由于房地產(chǎn)兼具消費品和資本品屬性，本文以消費者行為理論和資產(chǎn)定價模型等理論為基礎(chǔ)，對利率變動對房地產(chǎn)需求-包括自住需求和投資投機需求和房地產(chǎn)

2、供給的作用途徑和效果進行理論分析，其結(jié)果表明利率變動將同時作用于房地產(chǎn)供求雙方，利率上漲會同時降低房地產(chǎn)需求和房地產(chǎn)供給，使房地產(chǎn)均衡產(chǎn)量下降，但房地產(chǎn)均衡價格的變化主要取決于房地產(chǎn)市場利率和價格的綜合彈性。對我國2006年-2010年實際利率走勢圖和房地產(chǎn)價格走勢圖進行比較分析后發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)價格與實際利率變動趨勢基本相反，與理論分析結(jié)果基本相符。
　　 本文實證部分將實際利率細(xì)分為負(fù)利率(以一年起存款實際利率為基礎(chǔ))、一年至三

3、年期貸款實際利率以及五年期及以上貸款實際利率，建立三類實際利率與房地產(chǎn)價格的VECM模型，檢驗不同種類利率變動與房地產(chǎn)價格的變動關(guān)系，得出了以下幾個主要結(jié)論：(1)房地產(chǎn)價格與負(fù)利率、一年至三年期實際貸款利率以及五年期及以上實際貸款利率存在長期協(xié)整關(guān)系，房地產(chǎn)價格對五年期及以上實際貸款利率的彈性最大，但這種變動效應(yīng)也還比較??；(2)持續(xù)負(fù)利率能引起房地產(chǎn)價格的上漲；(3)實際利率變動對房地產(chǎn)價格的解釋力度??；(4)我國房地產(chǎn)市場存在比較