負(fù)利率對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的擴(kuò)張效應(yīng)研究.pdf

1、利率具有調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的重要作用。負(fù)利率的出現(xiàn)是不正常的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，必然影響正常的經(jīng)濟(jì)秩序。房地產(chǎn)業(yè)屬于利率敏感型行業(yè)，負(fù)利率對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)具有興奮劑效力，會(huì)推動(dòng)房地產(chǎn)需求擴(kuò)張，價(jià)格上升。我國(guó)從2006年底進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代，同期，房地產(chǎn)市場(chǎng)在經(jīng)歷發(fā)展的黃金十年之后并沒(méi)有進(jìn)入明顯衰退期，負(fù)利率所產(chǎn)生的擴(kuò)張效應(yīng)功不可沒(méi)。 負(fù)利率的出現(xiàn)是在經(jīng)濟(jì)上升時(shí)期，通脹率增速超過(guò)了名義利率而導(dǎo)致實(shí)際利率為負(fù)的情況，與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)。負(fù)利率對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的

2、作用主要基于三種機(jī)制：財(cái)富收益的激化；資金成本約束的弱化或失效；房?jī)r(jià)上漲預(yù)期的強(qiáng)化。實(shí)證結(jié)果現(xiàn)實(shí)，負(fù)利率能夠?qū)Ψ康禺a(chǎn)市場(chǎng)有效需求產(chǎn)生一定的刺激效應(yīng)，負(fù)利率對(duì)房地產(chǎn)供給的影響則不顯著，且影響供給因素的時(shí)間滯后期普遍較長(zhǎng)?；谫Y本資產(chǎn)定價(jià)模型構(gòu)建了負(fù)利率與房地產(chǎn)價(jià)格關(guān)系模型，實(shí)證結(jié)果支持了負(fù)利率對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格所產(chǎn)生的擴(kuò)張效應(yīng)。負(fù)利率對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的擴(kuò)張效應(yīng)具有非對(duì)稱性，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格主要是由需求主導(dǎo)。 治理負(fù)利率要雙管齊下，既要改變