方大特鋼“超能力”派現(xiàn)的案例分析.pdf

1、股利政策是財務管理的一項重要內(nèi)容，是現(xiàn)代公司理財活動的三大核心內(nèi)容之一。它主要是指公司對其收益進行分配還是留存用于再投資，以及兩者之間比例如何確定的決策問題。它不僅會影響公司的形象，還會引起股票價格的波動，是公司經(jīng)營行為和經(jīng)營業(yè)績的反映。在發(fā)達國家，上市公司通常都有比較穩(wěn)定的股利政策，股利發(fā)放在量和增長率兩個方面都是比較穩(wěn)定的。股利支付形式雖然有現(xiàn)金股利和股票股利兩種，此外還有公積金轉增股本、配股等不嚴格的形式，但一般以現(xiàn)金股利為主。在

2、中國，上市公司一般都沒有穩(wěn)定的股利政策。國有控股的上市公司多年大多不派發(fā)現(xiàn)金股利或者用公積金來少量派發(fā)現(xiàn)金股利，而民營資本控股的上市企業(yè)在2001年后不僅派發(fā)現(xiàn)金股利，而且比率較高，產(chǎn)生了高分配甚至是“超能力”分配的現(xiàn)象，引起投資者的廣泛關注和熱議。本文將基于“超能力”派現(xiàn)分配問題針對方大特鋼科技股份有限公司（以下簡稱“方大特鋼”）2012年的派現(xiàn)方案進行案例分析。
　　本研究分為五個部分：第一章引言的主要內(nèi)容包括研究背景、研究的

3、現(xiàn)實意義和學術意義和國內(nèi)外文獻綜述；第二章為“超能力”派現(xiàn)的一般理論概述，主要內(nèi)容包括“超能力”派現(xiàn)的相關概念、股利政策的基本理論和現(xiàn)金股利分配政策與現(xiàn)金股利的關系；第三章為方大特鋼“超能力”派現(xiàn)的案例介紹，主要內(nèi)容包括方大特鋼股份有限公司介紹、方大特鋼股利方案介紹和方大特鋼“超能力”派現(xiàn)的后期效應，為之后的案例分析提供必要的信息；第四章為方大特鋼“超能力”派現(xiàn)的成因分析，主要內(nèi)容包括企業(yè)內(nèi)部成因和企業(yè)外部原因，將在企業(yè)基本情況的基礎之

4、上對其超額派現(xiàn)行為的成因進行詳細的討論。從內(nèi)部來說，方大特鋼典型的金字塔股權結構是其實現(xiàn)“超能力”派現(xiàn)的基礎，而穩(wěn)定的經(jīng)營業(yè)績和豐富的成果又支持了其派現(xiàn)的實現(xiàn)，市場和其他股東對分紅得基本期望也是重要的推動力量。從外部來說，方大特鋼借助了監(jiān)管機構鼓勵上市公司多派現(xiàn)，以及監(jiān)管制度尚未對“超能力”派現(xiàn)明文立法約束的機會。此章在大量數(shù)據(jù)分析的基礎上展示了多幅圖表，以進行更加簡潔直觀地闡述；第五章為啟示和建議，以上研究啟示了本文以下幾點：“超能力