上市公司派現(xiàn)政策與股市投機(jī)性的相關(guān)分析.pdf

1、從1990年12月上海證券交易所成立以來(lái)，中國(guó)股市在近20年的發(fā)展歷程中經(jīng)歷了劇烈的波動(dòng)。投機(jī)是造成我國(guó)股市高波動(dòng)性的最主要原因。
　　 本文從上市公司的派現(xiàn)政策角度，來(lái)揭示我國(guó)股市投機(jī)性的成因，即誘發(fā)投機(jī)者通過(guò)投機(jī)獲益的行為原因。通過(guò)采集2004——2008年我國(guó)A股上市公司的年度累計(jì)單位分紅、現(xiàn)金股利發(fā)放次數(shù)和這五年間各樣本上市公司季度換手率數(shù)據(jù)，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)的相關(guān)性分析方法做了實(shí)證研究。
　　 研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)上市公司的

2、派現(xiàn)行為確實(shí)對(duì)我國(guó)股市的高投機(jī)性產(chǎn)生一定的影響，長(zhǎng)期的大比例范圍的低派現(xiàn)或不分配行為使得投資者應(yīng)有的通過(guò)上市公司分紅獲利的主要收益方式不再占據(jù)主導(dǎo)地位，促使投資者關(guān)注于通過(guò)股票買(mǎi)賣(mài)差價(jià)獲益，這是導(dǎo)致我國(guó)股票市場(chǎng)換手率畸高、投機(jī)性濃重的原因之一，但這一因素對(duì)產(chǎn)生投機(jī)行為的影響有限；上市公司派現(xiàn)政策的穩(wěn)定性、連續(xù)性與投資者換手率成正向相關(guān)關(guān)系，即上市公司的派現(xiàn)頻度越高，其股票被投資者炒作的幾率越高，所以能否通過(guò)一些學(xué)者提出的改我國(guó)上市公司半