不確定性下創(chuàng)意企業(yè)投融資互動(dòng)關(guān)系研究.pdf_第1頁(yè)
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1、創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展的十余年間,對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到較大的推動(dòng)作用,各國(guó)政府也紛紛在政策和發(fā)展戰(zhàn)略上對(duì)創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)進(jìn)行傾斜。在創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)取得令人欣喜的發(fā)展成果的同時(shí),創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)管理和經(jīng)營(yíng)等相關(guān)問(wèn)題也隨之暴露,其中創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)投融資問(wèn)題成為當(dāng)下研究熱點(diǎn)。創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的高不確定性和管理機(jī)制的不健全,增加企業(yè)價(jià)值評(píng)估和融資的難度,如何對(duì)創(chuàng)意企業(yè)投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值進(jìn)行評(píng)估?創(chuàng)意企業(yè)的不確定性來(lái)源是什么?創(chuàng)意企業(yè)融資約束對(duì)投資決策有何種影響?基于對(duì)這些問(wèn)題的思考,運(yùn)用文獻(xiàn)分

2、析法、案例分析法、模型分析法、問(wèn)卷訪談法和實(shí)證檢驗(yàn)法對(duì)不確定性創(chuàng)意企業(yè)投融資互動(dòng)關(guān)系展開(kāi)一系列研究。
   論文依托于國(guó)家自然科學(xué)基金“創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)園區(qū)組織生態(tài)系統(tǒng)演進(jìn)及競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)模型研究(項(xiàng)目編號(hào):70873018)和英國(guó)倫敦國(guó)王學(xué)院CCI(文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)中心)項(xiàng)目“Creative Clusters Operating Mechanisms:Case Studies of Two CreativeCities”(中國(guó)與英國(guó)創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)

3、運(yùn)營(yíng)模式比較)展開(kāi)對(duì)中國(guó)上海紡控集團(tuán)和倫敦巧克力工廠下屬的創(chuàng)意企業(yè)的實(shí)證對(duì)比研究。通過(guò)對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)的梳理,對(duì)創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的概念、特征和分類進(jìn)行界定,指出創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)概念是一個(gè)動(dòng)態(tài)集合體概念。運(yùn)用產(chǎn)業(yè)組織理論分析創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)不確定性的來(lái)源與表現(xiàn)形式,按照創(chuàng)意產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化過(guò)程將不確定性因素分為三類,從連續(xù)時(shí)間和離散時(shí)間兩個(gè)角度出發(fā),研究創(chuàng)意企業(yè)價(jià)值評(píng)估實(shí)物期權(quán)模型,在Schwartz-Moon修正模型中引進(jìn)不確定性成本、產(chǎn)權(quán)收入和公司產(chǎn)品價(jià)值損失三個(gè)變量

4、,并在考慮稅率的情況下構(gòu)建企業(yè)稅后凈收入模型;基于創(chuàng)意企業(yè)價(jià)值評(píng)估的期權(quán)模型,進(jìn)一步構(gòu)建創(chuàng)意企業(yè)投資決策時(shí)間線,并對(duì)投資時(shí)機(jī)進(jìn)行研究。
   從融資成本、融資能力和融資環(huán)境角度對(duì)創(chuàng)意企業(yè)的融資制約因素進(jìn)行分析,通過(guò)本文已構(gòu)建的創(chuàng)意企業(yè)供給需求的理論框架,對(duì)創(chuàng)意企業(yè)融資約束與投資決策之間的關(guān)系進(jìn)行闡述。在資本供給和需求函數(shù)中引入創(chuàng)新能力、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度和宏觀金融環(huán)境三個(gè)變量,用以分析異質(zhì)性和同質(zhì)性創(chuàng)意企業(yè)在這三個(gè)變量的作用下融資

5、過(guò)程和企業(yè)的投資決策之間的關(guān)聯(lián)性。進(jìn)而,構(gòu)建創(chuàng)意企業(yè)一階期權(quán)博弈模型和二階期權(quán)博弈模型,進(jìn)一步從理論上證明創(chuàng)意企業(yè)投融資之間存在互動(dòng)關(guān)系。采用封閉式問(wèn)卷和開(kāi)放式問(wèn)卷相結(jié)合的方式,對(duì)倫敦巧克力工廠和上海紡控集團(tuán)下屬的創(chuàng)意企業(yè)進(jìn)行問(wèn)卷調(diào)研和訪談,并對(duì)兩地的創(chuàng)意企業(yè)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析和實(shí)證檢驗(yàn),從而驗(yàn)證模型的有效性。
   通過(guò)分析得出,創(chuàng)意企業(yè)預(yù)期現(xiàn)金流與企業(yè)的不確定性成本數(shù)量成反比,與企業(yè)收入增長(zhǎng)率的波動(dòng)率成正比。創(chuàng)意企業(yè)的財(cái)富積

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