中國上市公司環(huán)境信息披露的經(jīng)濟(jì)后果研究——基于公司融資的角度.pdf

1、工業(yè)革命以來生產(chǎn)力得到了極大地發(fā)展,增強(qiáng)了人類利用和改造環(huán)境的能力,擴(kuò)大了人類的活動(dòng)領(lǐng)域,大規(guī)模地制造出社會財(cái)富。但與此同時(shí)也帶來了一系列新的環(huán)境問題,環(huán)境污染問題日趨惡化,嚴(yán)重影響了人類賴以生存的社會環(huán)境,阻礙了人類社會的健康發(fā)展。面對嚴(yán)峻的環(huán)境惡化現(xiàn)狀,人類不得不認(rèn)真反思自己的行為,并重新審視環(huán)境問題,認(rèn)真思考人類社會、經(jīng)濟(jì)與環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展問題。我國為突破資源環(huán)境的制約,實(shí)現(xiàn)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)與社會的協(xié)調(diào)發(fā)展,積極推進(jìn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)與低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)

2、展模式,以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。企業(yè)作為微觀經(jīng)濟(jì)主體,在保護(hù)環(huán)境實(shí)現(xiàn)人類社會可持續(xù)發(fā)展過程中必將起著重要的作用。企業(yè)披露的環(huán)境信息作為表明其完成環(huán)境資產(chǎn)受托責(zé)任、實(shí)施了有效的環(huán)境管理行為的重要信息來源已逐步受到各利益相關(guān)者的重視。
　　 在這種背景下,本文結(jié)合我國資本市場的現(xiàn)實(shí)情況以及“綠色信貸”等綠色經(jīng)濟(jì)政策制度背景,以2009年-2010年我國滬深兩市重污染行業(yè)A股上市公司為樣本,從公司融資的角度研究了環(huán)境信息披露產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果。

3、首先,通過背景分析、理論及文獻(xiàn)同顧以及環(huán)境信息披露現(xiàn)狀考察,找劍研究的切入點(diǎn),進(jìn)而提出研究假設(shè)。然后,對樣本公司數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),其間為了考察不同披露載體下環(huán)境信息披露產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)后果的差別,將全樣本分為僅在公司年報(bào)中披露環(huán)境信息和既在年報(bào)中披露義編制獨(dú)立報(bào)告的兩個(gè)子樣本,并對子樣本同歸結(jié)果進(jìn)行比較分析。通過實(shí)證分析發(fā)現(xiàn):①在公司權(quán)益資本成本方面,環(huán)境信息披露水平與權(quán)益資本成本呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系;與只在年報(bào)中披露環(huán)境信息的公司相比,額外編制

4、獨(dú)立報(bào)告的上市公司其環(huán)境信息披露水平對權(quán)益資本成本的影響程度更大。②在公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)方面,環(huán)境信息披露水平越高,公司獲得的新增銀行借款越多;與新增長期借款相比,環(huán)境信息披露對新增短期借款的影響程度更人;與只在年報(bào)中披露環(huán)境信息的公司相比,額外編制獨(dú)立報(bào)告的上市公司其環(huán)境信息披露水平對新增長期借款的影響程度比環(huán)境信息對新增銀行借款總額及新增短期借款的影響程度更大。最后結(jié)合研究結(jié)論及環(huán)境信息披露現(xiàn)狀,分別對上市公司、政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資者提