小規(guī)模動態(tài)因子模型在中國高頻宏觀經(jīng)濟變量預(yù)測中的應(yīng)用.pdf

1、宏觀經(jīng)濟預(yù)測是國家和地區(qū)評估政策效果，制定計劃和規(guī)劃的重要工具，歷來受到各國政府和機構(gòu)的重視。預(yù)測宏觀經(jīng)濟變量方而，目前主流的方法有宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)模型和各類時間序列模型等。然而，由于被預(yù)測問題的復(fù)雜性，需要研究能夠更好地綜合有用信息進行預(yù)測的模型。收縮方法是一類從龐雜信息中綜合有用信息進行預(yù)測的方法，特別是其中的動態(tài)因子模型，已經(jīng)成為使用大量預(yù)測變量來預(yù)測宏觀經(jīng)濟的主要研究框架。
　　 在實證中，采用大量預(yù)測變量的動態(tài)因子模型并未

2、完全確立其優(yōu)越性，原因在于動態(tài)因子模型的變量并非越多越好，由此可注意到，動態(tài)因子模型應(yīng)用的另一個方向——采用小規(guī)模的預(yù)測變量提取少量因子進行預(yù)測，同樣也在已有研究中取得不錯的預(yù)測效果，而這類研究并未得到足夠重視。
　　 在相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，本文立足于采用小規(guī)模動態(tài)因子模型預(yù)測相對高頻的月度宏觀經(jīng)濟變量，并以此為載體，探討如何優(yōu)化小規(guī)模動態(tài)因子模型的預(yù)測效果。
　　 對于大規(guī)模多因子的動態(tài)因子模型，由于其模型自身機理，討論

3、每個因子的含義是沒有意義的，但是對于單因子模型則可以討論因子含義，從而更有利于探討模型特性。因此采用自下而上的建模方法，首先探討對于單因子的動態(tài)因子模型，多少個變量較為合適，即單因子模型對變量個數(shù)的敏感度。然后依據(jù)宏觀經(jīng)濟理論，提取多個宏觀經(jīng)濟維度的因子分別進行預(yù)測，再兩兩疊加進行預(yù)測，探討小規(guī)模動態(tài)因子模型對因子個數(shù)的敏感度。通過上述研究，能夠加深對小規(guī)模動態(tài)因子模型的特點及其對預(yù)測效果影響的理解。
　　 對于上述探索，采用對

4、中國通貨膨脹率的預(yù)測實證作為依托。通貨膨脹率不論在理論上或?qū)嵺`中都是一個重要的宏觀經(jīng)濟變量，也是眾多研究在比較宏觀經(jīng)濟變量預(yù)測效果時通用的標準變量。同時，由于通貨膨脹集中體現(xiàn)了國際經(jīng)濟、金融危機等難以預(yù)料的沖擊，該數(shù)據(jù)成為公認的難以預(yù)測的宏觀經(jīng)濟變量之一。本文第四章從中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫里數(shù)百個變量中，選取27個變量，提取八個宏觀經(jīng)濟維度的因子。實證結(jié)果表明，小規(guī)模動態(tài)因子模型獲得了不錯的預(yù)測效果，也具有較高的適用性和魯棒性。
　　 除

5、了常用的宏觀維度的因子之外，加入不同維度的因子共同預(yù)測，是否能進一步提高預(yù)測效果。目前宏微觀經(jīng)濟理論并未完全融合，換而言之，參考宏觀經(jīng)濟理論提取的宏觀因子不可能包含企業(yè)行為等微觀信息，而這些微觀信息雖然零散不易提取，卻是十分有用的。因此可考慮利用動態(tài)因子模型提取潛在共同趨勢的能力，提取微觀層面的動態(tài)因子加入預(yù)測。
　　 對于上述考慮，首先通過實證，來探討微觀層面相對零散的信息，是否確實能夠體現(xiàn)出明顯的共同趨勢和對宏觀經(jīng)濟整體的影

6、響。選取中國出口領(lǐng)域中，各類不同所有制企業(yè)主體的行為模式作為研究對象，將研究結(jié)果作為下一步預(yù)測的基礎(chǔ)。采用高度細化(highlydisaggregated)的海關(guān)數(shù)據(jù)，進行相應(yīng)的計算和匯總，并且將商品數(shù)據(jù)鏈接到UINDO2-digit的產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)，考察不同所有制企業(yè)在業(yè)務(wù)范圍、企業(yè)規(guī)模、市場行為上的模式。實證結(jié)果表明，其中三類企業(yè)的行為特征突出且各不相同，對中國出口的總體表現(xiàn)有著各自不同的顯著影響，這些行為特征很大可能能夠用于另一維度動態(tài)

7、因子的提取。
　　 然后，基于前面所有的分析，預(yù)測中國出口商品的技術(shù)競爭力作為小規(guī)模動態(tài)因子模型以及其優(yōu)化策略的應(yīng)用。中國出口商品的技術(shù)競爭力是一個飽受爭議的話題，由于缺乏度量方法，目前少有研究對該變量進行預(yù)測。熊彼得的創(chuàng)新模型建立了價格和商品技術(shù)競爭力的關(guān)系，為出口商品技術(shù)競爭力的度量問題提供了很好的啟示。本文采用出口單位價格，即出口價格指數(shù)，預(yù)測中國出口商品的技術(shù)競爭力。
　　 同樣用中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫的數(shù)據(jù)，除了8個宏觀