利率期限結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟(jì)變量的動態(tài)關(guān)系研究.pdf

1、利率期限結(jié)構(gòu)是學(xué)術(shù)界和經(jīng)濟(jì)界研究的焦點(diǎn)問題之一，以往學(xué)者的研究結(jié)果表明利率期限結(jié)構(gòu)中包含了大量宏觀經(jīng)濟(jì)變量的信息。期限結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟(jì)間存在著密切的聯(lián)動關(guān)系，量化這種聯(lián)動關(guān)系，對于學(xué)術(shù)研究和投資者的市場操作都意義重大。
　　本文根據(jù)凱恩斯的利率傳導(dǎo)理淪，費(fèi)雪效應(yīng)和泰勒規(guī)則的內(nèi)容，從理論上分析了利率期限結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟(jì)變量間的相互影響。為了印證理論分析的內(nèi)容，本文構(gòu)建了向量自回歸仿射期限結(jié)構(gòu)模型，該模型可以準(zhǔn)確的反映利率期限結(jié)構(gòu)的特征，

2、還可以測度利率期限結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟(jì)變量間的雙向影響。實(shí)證中本文分別測算我國上海銀行間同業(yè)拆借利率和債券回購利率及其利差與宏觀經(jīng)濟(jì)變量間的動態(tài)關(guān)系，通過計算多組利差數(shù)據(jù)對經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹率的預(yù)測能力，以及這兩組宏觀數(shù)據(jù)對利差數(shù)據(jù)的脈沖響應(yīng)、方差分解結(jié)果來量化測度影響程度的大小，以求通過所得數(shù)據(jù)探究我國利率市場與宏觀經(jīng)濟(jì)變量的聯(lián)系，同時，以此為據(jù)，比對我國同業(yè)拆借市場和債券回購市場的市場化程度。
　　研究結(jié)果表明，我國的利率中確實(shí)包含