收匯期不確定條件下企業(yè)匯率風險度量及規(guī)避研究.pdf

1、伴隨著我國國際貿(mào)易的快速發(fā)展，存在外匯風險敞口的企業(yè)不斷增加，其風險暴露頭寸也越來越大。加之匯率機制改革后，人民幣匯率波動幅度和頻率呈明顯加速趨勢，這導致企業(yè)面臨越來越嚴重的匯率風險。同時，諸如“利比亞危機”等突發(fā)事件會給企業(yè)的收匯期帶來極大的不確定性，造成計劃外的匯率風險。由于我國外匯市場和貨幣市場尚處于培育發(fā)展階段，企業(yè)在規(guī)避風險時選擇面較窄，規(guī)避效果不佳。因此，對企業(yè)國際貿(mào)易匯率風險度量與規(guī)避進行研究具有較強的理論價值和現(xiàn)實意義。

2、
　　 風險度量是風險規(guī)避的前提。本文借鑒國內(nèi)外現(xiàn)有匯率風險度量和管理理論研究的最新成果，結合我國企業(yè)國際貿(mào)易匯率風險管理現(xiàn)狀，先應用WCVaR方法，建立了收匯期不確定條件下的匯率風險度量模型，后又引入魯棒優(yōu)化思想和RCVaR 方法，建立了基于相對魯棒優(yōu)化的匯率風險度量模型，并通過算例分析得出相應的最優(yōu)貿(mào)易組合及其風險大小?？傊?，本文希望通過數(shù)理模型和實證研究相結合的分析方法來豐富和完善收匯期不確定條件下企業(yè)國際貿(mào)易匯率風險度量

3、和規(guī)避的研究理論和方法，以求開闊企業(yè)進行匯率風險管理的視野，并為企業(yè)國際貿(mào)易匯率風險的管理活動提供依據(jù)和判斷標準，從而實現(xiàn)有效避免匯率風險損失的目的。
　　 為此，本文主要從以下幾個方面進行研究：
　　 (1)我國企業(yè)國際貿(mào)易匯率風險及其管理現(xiàn)狀分析。從多個方面分析說明我國企業(yè)在國際貿(mào)易中面臨的匯率風險呈不斷加大的趨勢，同時從內(nèi)部和外部兩個角度分析了造成我國企業(yè)匯率風險管理相對滯后的原因。
　　 (2)基于WCV

4、aR原理的企業(yè)國際貿(mào)易匯率風險度量研究。主要是運用WCVaR方法，構建收匯期不確定條件下的匯率風險度量模型，并通過模型和算例分析來研究企業(yè)國際貿(mào)易最優(yōu)組合及其匯率風險度量問題。
　　 (3)基于相對魯棒優(yōu)化的企業(yè)國際貿(mào)易匯率風險度量研究。主要是引入相對魯棒優(yōu)化思想，構建基于相對魯棒優(yōu)化的匯率風險度量模型，然后通過模型和算例分析，得出企業(yè)國際貿(mào)易最優(yōu)組合及其匯率風險大小。
　　 研究結果表明：基于WCVaR方法和RCVaR