不確定條件下BOT+EPC項目特許經(jīng)營期測定研究.pdf

1、近些年，我國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)尤其是高速公路項目開始興起一種新的融資建設(shè)模式—BOT+EPC模式。這種模式已使一些項目收獲了較好效果，逐漸展現(xiàn)出它特有的優(yōu)勢，將會在我國工程項目建設(shè)中得到更廣泛的應(yīng)用。在BOT+EPC交通項目所簽訂的特許協(xié)議中，最為關(guān)鍵的內(nèi)容即確定特許經(jīng)營期，特許經(jīng)營期的長短決定了項目公司是否能收回投資成本并達到預(yù)期收益，同時也決定了項目公司和政府部門之間的風險分擔及利益分配，是參與雙方關(guān)注的核心問題，也是BOT+EPC項目

2、成功與否的關(guān)鍵。
　　通過對一些BOT+EPC交通項目的調(diào)查研究，發(fā)現(xiàn)國內(nèi)目前使用該模式的項目確定特許經(jīng)營期的方式主要有兩種，一種是參考同類型的項目，另一種就依據(jù)國家規(guī)定的上限設(shè)為30年，這樣的確定方式極為隨意且缺乏科學依據(jù)，容易損害社會公眾利益。本文研究的目的在于提出一種適用于BOT+EPC交通項目特許經(jīng)營期的測算方法，為之后項目的特許經(jīng)營期決策提供理論支撐，減少項目的失敗率。
　　本文在影響B(tài)OT+EPC交通項目特許經(jīng)營

3、期的眾多因素中，識別出關(guān)鍵影響因素，并重點分析不確定性影響因素，主要包括建設(shè)期、投資額、交通量、收費價格和運營及維護成本。由于不確定性影響因素的存在導(dǎo)致項目凈現(xiàn)值也存在不確定性，因此利用Monte Carlo方法進行仿真模擬，得到一定置信水平下的凈現(xiàn)值，根據(jù)參與雙方能接受的凈現(xiàn)值率上下限得到特許經(jīng)營期區(qū)間。再引入博弈論中“分蛋糕模型”，建立一個雙方完全信息三回合博弈模型，采用逆推求解法計算出一個合理的特許經(jīng)營期。同時考慮到在運營實踐中可