證券投資學課程設計

1、<p>　　--證券投資學課程設計</p><p>　　專 業(yè)：經濟學（金融分析及風險管理）</p><p>　　學 號： 1140410203 </p><p><b>　　目錄</b></p><p>　　0.前言：- 1 -</p><p&

2、gt;　　1.宏觀經濟形式分析：- 1 -</p><p>　　1.1 前三季度經濟運行狀況- 1 -</p><p>　　1.2 進出口貿易- 1 -</p><p>　　1.3 CPI指數- 1 -</p><p>　　1.4國際經濟環(huán)境- 1 -</p><p>　　2 模擬操作- 1 -</p

3、><p>　　2.1行業(yè)基本面分析- 1 -</p><p>　　2.2建立選股池- 1 -</p><p>　　2.2.1建設銀行- 1 -</p><p>　　2.2.2中國銀行- 1 -</p><p>　　2.2.3光大銀行- 1 -</p><p>　　2.3技術分析- 1 -

4、</p><p>　　2.3.1建設銀行- 1 -</p><p>　　2.3.2光大銀行- 1 -</p><p>　　3 小結- 1 -</p><p>　　參考文獻（哈佛）：- 1 -</p><p><b>　　附件：- 1 -</b></p><p>&

5、lt;b>　　0.前言：</b></p><p>　　年終歲尾，回望2013，銀行業(yè)精彩豐呈：在經濟下行壓力中，完成業(yè)績的持續(xù)高增長，匯金等大股東大手筆增持更是凸顯了銀行股的藍籌范；市場以往最恐懼的再融資，轉而傳遞出正能量。2013年，銀行業(yè)也很迷茫：估值被逆襲，銀行股紛紛破凈；城商行苦守了五年一起等待IPO開閘；在利率市場化的重壓下，銀行“高富帥”神話能否延續(xù)也是未知數。2013年，上市銀行業(yè)

6、績在2012年高增長的基礎上持續(xù)增長，雖然增速略有放緩，但是仍占據了滬深上市公司合計凈利潤的半壁江山以上。數據統計顯示，近2500家上市公司今年1-9月份實現凈利潤合計為1.5萬億元，在凈利潤超過百億元的公司20家公司中，來自銀行業(yè)的公司有12家。而值得一提的是，16家銀行公司的業(yè)績占據了整個上市公司業(yè)績的半壁江山。統計顯示，16家銀行公司今年1-9月份實現營業(yè)總收入合計為1.93萬億元，同比增長了25.52%；實現歸屬于上市公司股東的

7、凈利潤合計為8127.67億元，同比增長了25.45%。也就是說16家上市公司的凈利潤占比2471家公司凈利潤總額約55%。</p><p>　　在銀行股總體不錯的表現情況下，決定利用K線圖以及OBV等為代表的技術分析方法，在短線市場內通過模擬炒股軟件對若干銀行股進行買賣。本次操作工投入虛擬資金20萬，對包括建設銀行、光大銀行等銀行股進行投機性買賣，時間持續(xù)周期為一周。</p><p>　

8、　1.宏觀經濟形式分析：</p><p>　　1.1 前三季度經濟運行狀況</p><p>　　[數據來源：國家統計局]</p><p>　　世界大型企業(yè)研究會指出中國先行經濟指數11月份持續(xù)增長構成先行指數的6個指標中有3個在11月份呈上升趨勢。中國先行經濟指數在今年9月環(huán)比增長為1.0%, 10月的環(huán)比增長為0.7%。世界大型企業(yè)研究會（下稱“世企研”）中國先行

9、經濟指數11月份的數值為278.0 (2004 = 100), 環(huán)比增長1.4%。構成先行指數的6個指標中有3個在11月份呈上升趨勢。中國先行經濟指數在今年9月環(huán)比增長為1.0%, 10月的環(huán)比增長為0.7%。</p><p><b>　　1.2 進出口貿易</b></p><p>　　據海關統計，2013年1-11月，全國進出口總值23.43萬億元人民幣（折合3.7

10、7萬美元），扣除匯率因素同比增長7.7%。其中，出口12.44萬億人民幣（折合2萬億美元），增長8.3%；進口10.99萬億人民幣（折合1.77萬億美元），增長7.1%。11月當月，全國出口增長12.7%。</p><p>　　前11個月外貿運行存在五個主要特點：①對歐盟、美國、東盟貿易企穩(wěn)向好；②東部地區(qū)進出口平穩(wěn)增長，中西部地區(qū)出口活躍；③一般貿易平穩(wěn)增長，加工貿易增速放緩；④機電產品出口穩(wěn)步增長，傳統勞動密

11、集型產品出口增勢良好；⑤部分能源和資源性產品進口量增價跌。</p><p>　　整體來看，中國出口在今年的表現大致符合預期，但進口的表現則明顯弱于預期。然而，中國對大宗商品的整體進口量卻沒有出現明顯的變化。在未來的一段時間內，中國對大宗商品的需求量將在來年存在著一定的上升空間。但對出口的表現則難以冀望太高，這主要是因為盡管全球經濟可能在2014年出現一定程度的改善，但中國出口競爭力的下滑以及較高的基數，將阻礙中國

12、出口重新回到兩位數的增長區(qū)間。</p><p><b>　　1.3 CPI指數</b></p><p>　　2013年中國經濟在國家持續(xù)提高存款準備金縮緊銀根，控制通脹的情況下，居民消費者指數開始持續(xù)回落，經濟發(fā)展減速的聲音成為了大眾的普遍預期。然而11月CPI卻又重新拉升到3%，對于緊縮的經濟來說異議比較大。這不僅意味著國內經濟增長下行的態(tài)勢已經發(fā)生逆轉和國內經濟需

13、求增長回升，國內企業(yè)“去庫存化”正在逐漸完成，而且意味著全球寬松的貨幣政策正在沖擊國內市場，國際資金開始逐步涌入，對于用錢堆出來的股市來說是一大利好消息。 </p><p>　　[數據來源：國家統計局]</p><p><b>　　1.4國際經濟環(huán)境</b></p><p>　　總體上看，2013年，世界經濟繼續(xù)緩慢復蘇，我國經濟繼續(xù)保持企穩(wěn)回

14、升態(tài)勢，我市經濟社會發(fā)展向好因素增多。但國內外宏觀經濟環(huán)境依然復雜多變，有效需求不足、企業(yè)效益下滑、資源環(huán)境約束趨緊等因素仍將制約經濟持續(xù)回升的空間和力度。必須進一步增強憂患意識，更加穩(wěn)妥地處理好穩(wěn)增長、調結構、惠民生的關系，促進經濟持續(xù)健康較快發(fā)展和高質高效增長。</p><p>　　2013年世界經濟仍將處于緩慢曲折復蘇進程之中，但不確定、不穩(wěn)定因素較多，經濟增長動力依然不足，相對低迷的增長態(tài)勢還將延續(xù)較長時

15、間。歐債危機中重債國經濟表現、中日經貿關系走向、貿易保護主義盛行、全球流動性過剩對大宗商品價格的沖擊、人民幣對主要貨幣的匯率走勢等值得高度關注?？傮w上看，2013年國際經濟環(huán)境依然嚴峻，但有利因素預計比2012年逐漸增多。美國經濟緩慢增長態(tài)勢有望延續(xù)，將帶動全球經濟緩慢復蘇；歐元區(qū)經濟有逐步企穩(wěn)跡象；新興經濟體國家發(fā)展勢頭良好。國際貨幣基金組織預測2013年全球經濟增長3.6%，世界貿易組織預測2013年全球貿易增速4.5%，均高于20

16、12年預期。</p><p><b>　　2 模擬操作</b></p><p>　　2.1行業(yè)基本面分析</p><p>　　本次課程設計對于股票的模擬操作決定選取銀行板塊進行操作。</p><p>　　2013年10月中旬16 家上市銀行全部公布了2012 年三季報：正如大家所預期的一樣，雖然業(yè)績增速進一步放緩，但是今

17、年前三季度上市銀行實現歸屬母公司的凈利潤9183.78億元，仍舊占據了全部A股上市公司凈利潤的“半壁江山”。根據各家銀行披露的2013年三季報數據，2013年前三季度實現歸屬母公司的凈利潤9183.78億元，相比去年同期的8127.62億元，整體增幅達12.99%，基本達到了此前機構的預期。其中，中、工、農、建、交等五大國有銀行組成的“國家隊”，前三季度凈賺總計6889.19億元，相比去年同期的6147.47億元，凈利潤增幅也達到12.

18、07%，略好于市場預期，體現了在利率市場化加速、金融脫媒加劇等“惡劣”環(huán)境下的穩(wěn)健經營優(yōu)勢。</p><p>　　盡管如此，上市銀行的高利潤“神話”至此應算徹底破滅，16家上市銀行中，除了興業(yè)、華夏的凈利潤增速分別達25.57%、21.24%之外，其余14家銀行的凈利潤增速均低于20%。其中，作為五大行之一的交通銀行，2013年前三季度凈利潤增幅僅為9.43%，相比去年同期15.87%、2013年上半年12.02

19、%的凈利潤增速有所下降，其也是16家上市銀行中凈利潤增速唯一跌至“個位數”的銀行。對此，交行副行長于亞利解釋稱，凈利潤增速回落是有意為之，事實上，交行凈營業(yè)收入為1245億元，增幅為13.05%，高于凈利潤增速，并且成本管控嚴格，增幅低于營業(yè)收入增幅3.41個百分點。導致利潤增速降低的原因在于前9個月撥備支出較多，共計28.8億元，增幅為27.52%。</p><p>　　中金公司方面還分析稱，6月“錢荒”的后續(xù)

20、影響應是三季報業(yè)績的最主要決定因素。具體而言，以票據業(yè)務為主的銀行量價齊跌，而以信托受益權為主的銀行量價齊升?！板X荒”過后，三季度利率中樞明顯高于上半年，使得上半年配置的票據在三季度無利可圖甚至虧損，銀行被迫收縮同業(yè)業(yè)務規(guī)模；而信托受益權業(yè)務由于久期較長，受錢荒影響較小，三季度依然保持較快增長。</p><p>　　但不可否認的是，銀行業(yè)的高息差收益恐再收窄，利息凈收入增速也恐難維持高增速。三季報數據顯示，16家

21、銀行的利息凈收入供給16467.96億元，相比去年同期的15090.05億元，增幅僅為9.13%。鑒于此種趨勢，不少業(yè)內人士建議，上市銀行應積極探索新興業(yè)務領域，盡快實現非利息收入快速增長。此外，互聯網金融正在迅速崛起，上市銀行應從中獲得新的利潤增長點。</p><p>　　但相比其它行業(yè)，盈利增速有明顯的優(yōu)勢。盡管目前不是銀行業(yè)景氣周期，但隨著宏觀經濟見底回升，對銀行基本面的悲觀預期正在扭轉，前期超跌之后的估值

22、修復行情可以期待。雖然人民幣利率市場化漸漸被提上日程，對于長期靠吃利差的銀行業(yè)來說是個負面消息，然而卻有利于銀行業(yè)在以后提升競爭力，并不是完全的負面消息。</p><p>　　16家上市銀行三季度凈利潤同比增長表</p><p>　　[數據來源：16家上市公司財務報表]</p><p><b>　　2.2建立選股池</b></p>

23、<p>　　通過綜合分析銀行凈利潤增長表和凈資產收益率表，我在這里選取了建設銀行、中國銀行和光大銀行作為做準備投資對象</p><p>　　2.2.1建設銀行。</p><p><b>　　十大流通股東</b></p><p><b>　　市場表現及財務水平</b></p><p>&l

24、t;b>　　財務指標</b></p><p>　　計算公式：基本每股收益=歸屬于普通股股東的當期凈利潤÷當期發(fā)行在外普通股的加權平均數</p><p><b>　　盈利能力分析表</b></p><p>　　毛利率計算公式：（毛利/主營業(yè)務收入）*100%</p><p><b>　

25、　2.2.2中國銀行</b></p><p><b>　　十大流通股東</b></p><p><b>　　市場表現及財務水平</b></p><p><b>　　財務指標</b></p><p><b>　　盈利能力分析表</b></p

26、><p>　　[數據來源：搜牛信息]</p><p><b>　　2.2.3光大銀行</b></p><p><b>　　十大流通股東</b></p><p><b>　　市場表現及財務水平</b></p><p>　　[數據來源：搜牛信息]</p&g

27、t;<p><b>　　財務指標</b></p><p><b>　　盈利能力分析表</b></p><p><b>　　2.3技術分析</b></p><p><b>　　2.3.1建設銀行</b></p><p>　　觀察平均價格線（白色

28、：5日，黃色：10日，紫色：20日，綠色：30日，藍色：60日）我們可以發(fā)現 均線系統看跌。MA5=4.41、MA10=4.63、MA30=4.72、M55=4.73、M100=4.33，今日股價收盤在上述所有均線之下，可見暴跌之重已擊破牛市所有支撐線，如圖所示中期趨勢線T3引發(fā)恐慌性下挫，繼而逼近長期趨勢線T4。T4目前估計也在4.00整數關附近。由于暴跌使得股價極度偏離短期均線系統，技術上有反彈的強烈要求，而且反彈的高度受

29、制于缺口或已運行在缺口之中的MA5！其他技術指標如KDJ、RSI等在連續(xù)7天陰K線的巨量下跌中，已顯示嚴重的超賣，技術反彈在即！而且很可能就在下一交易日，它即是破T3后連續(xù)的第8個交易日。</p><p>　　“連7陰”的K線組合在大牛市中是很少見的形態(tài)。就短期趨勢而言，反彈在未來3個交易日內隨時會發(fā)生，但跳空缺口會抑制反彈高點及力度，并極有可能在弱反彈后二次探底再創(chuàng)新低，故應當在下個交易日買進！</p&g

30、t;<p>　　今日建設銀行收盤前3分鐘大幅跳水，建設銀行收跌6.16%，市場資金面上看，早盤主力資金大幅流出。近期，12月19日，受央行公開市場連續(xù)五期零操作的影響，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)連續(xù)3日全線高漲，隔夜利率上漲25.80個基點，至3.8460%。</p><p>　　其中，短期利率中，隔夜利率上漲25.80個基點，至3.8460%，7天期利率上漲57.00個基點，至6.47

31、20%；14天期利率上漲113.90個基點，至6.2180%；1月期利率上漲33.62個基點，至7.1012%。中長期利率中，3月期利率上漲3.89個基點，至5.4239%；6月期利率上漲4.33個基點，至4.7487%；9月期利率上漲3.93個基點，至4.7816%；1年期利率上漲3.79個基點，至4.8013%。在利率市場化以及互聯網金融沖擊之下，目前市場上不乏對銀行股未來盈利前景看淡的情緒。</p><p>

32、;<b>　　2.3.2光大銀行</b></p><p>　　中國光大銀行H股(hk,06818)20日在香港上市，早盤低開跌破發(fā)行價，跌幅一度擴至5%后有所收窄，截止午間收盤跌3.52%，報3.84港元。光大銀行此次融資將超200億港元，創(chuàng)2013年香港最大的IPO、也是全球第三大IPO。</p><p>　　通過觀察K線圖，我們可以發(fā)現光大銀行同樣是12月10號開

33、始出現陰線，而且是大陽線。而對于其他銀行股的觀察也可以印證銀行股大多在12月8號以后開始疲軟，出現短期衰退。所以在初步選股時我便把銀行股當做操作研究對象，雖然一周的操作結果出現虧算，但是已接近最低點，可能還會在未來10個交易日內沖高。</p><p>　　同時觀察OBV，依然可以發(fā)現能量潮持續(xù)走低。股價在成本下方運行?？疹^行情中，并且有加速下跌的趨勢。該公司運營狀況尚可，多數機構認為該股長期投資價值較高，據統計，

34、近10日內主力籌碼很集中，呈高度控盤狀態(tài)。</p><p><b>　　3 小結</b></p><p>　　2013年年初在整個國家內就掀起了反對銀行高利潤的風暴潮，銀行的高額收益被普遍認為會擠壓實體企業(yè)的發(fā)展。然而在2013年中期，銀行股卻又一度破凈，給市場打擊的同時又帶來了投機的機會。進入12月以來，銀行股更是進入了一個跌破抄底的時段。然而現在看來，我可能恰恰在

35、銀行股下行的階段買入了，為了底部虧損，不得不買入近期更為強勁的醫(yī)藥股進行平衡。</p><p><b>　　參考文獻（哈佛）：</b></p><p><b>　　國家海關總署</b></p><p><b>　　國家統計局</b></p><p><b>　　搜牛信

36、息</b></p><p><b>　　上市銀行公司報表</b></p><p><b>　　同花順金融服務網</b></p><p><b>　　附件：</b></p><p>　　同花順模擬炒股軟件賬號：昕戀逸</p><p>　　密碼：