大學(xué)生文獻(xiàn)企業(yè)并購(gòu)管理績(jī)效審計(jì)

1、<p>　　2014/2015學(xué)年第二學(xué)期</p><p>　　《財(cái)務(wù)管理專業(yè)英語(yǔ)》文獻(xiàn)翻譯</p><p>　文獻(xiàn)題目：企業(yè)并購(gòu)管理績(jī)效審計(jì)</p><p>　學(xué)生姓名：</p><p>　班 級(jí)：</p><p>　學(xué) 號(hào)：</p><p>　完成時(shí)間：</p&g

2、t;<p>　　企業(yè)并購(gòu)管理績(jī)效審計(jì)</p><p>　　新興市場(chǎng)在金融和商業(yè)領(lǐng)域的疑問(wèn)：實(shí)證披露文獻(xiàn)述評(píng)</p><p>　　Florin Dobrea,*, Laura Brada, Radu Ciobanua, Eugeniu Turleaa, Florentin Caloiana a Bucharest University of Economic Studies,

3、6, RomanaSquare, district 1, Bucharest,010374, Romania</p><p><b>　　摘要：</b></p><p>　　幾個(gè)快速變化已經(jīng)發(fā)生在相關(guān)企業(yè)的并購(gòu)過(guò)程中，尤其是遇到管理實(shí)踐時(shí)。因此，管理績(jī)效審計(jì)是一種有效量化了股東的經(jīng)濟(jì)資源的分析工具，盡管并購(gòu)的數(shù)量不斷增加，除了金融危機(jī)期間，不會(huì)有一個(gè)合適的關(guān)于并購(gòu)過(guò)程

4、和管理審計(jì)之間聯(lián)系的文件出臺(tái)。本文的目的是檢查企業(yè)收購(gòu)導(dǎo)致增加公司業(yè)績(jī)和公司是否有一個(gè)重要的角色。通過(guò)審計(jì)經(jīng)理的作用我們可以建立如果他把最好的決定測(cè)量通過(guò)定量或定性變量。我們的研究旨在建立如果有長(zhǎng)期績(jī)效的公司應(yīng)該并購(gòu)過(guò)程。結(jié)果表明改善財(cái)務(wù)指標(biāo),管理審計(jì)性能的影響是不可否認(rèn)的。2012愛(ài)思唯爾有限公司選擇和發(fā)表的同行評(píng)審的責(zé)任下的新興市場(chǎng)查詢當(dāng)?shù)亟鹑诤蜕虡I(yè)的組織關(guān)鍵詞:收購(gòu).管理績(jī)效審計(jì)、會(huì)計(jì)、公司收購(gòu)的性能1、簡(jiǎn)介 最近的

5、研究試圖找出并購(gòu)和收購(gòu)目標(biāo)公司提供真正的好處。事實(shí)上,本研究指出收購(gòu)和并購(gòu)是否可以提高公司業(yè)績(jī),經(jīng)理是否跟提高公司業(yè)績(jī)有關(guān)。*通訊作者。</p><p>　　電話:+ 1 - 40-726-993-401。</p><p>　　電子郵件地址:flndobre@yahoo.com。在www.sciencedirect.com網(wǎng).</p><p

6、>　　2012年,作者。由愛(ài)思唯爾出版有限公司選擇和同行審查的責(zé)任下新興市場(chǎng)查詢?cè)诋?dāng)?shù)亟鹑诤蜕虡I(yè)的組織。開(kāi)放存取在CC BY-NC-ND許可證。開(kāi)放存取在CC BY-NC-ND表示“允許”只是由于其性能相關(guān)市場(chǎng)。其次,這篇文章的關(guān)鍵決定因素收購(gòu)性能測(cè)試使用古典回歸模型和面板數(shù)據(jù)。大多數(shù)并購(gòu)研究只有短期市場(chǎng)對(duì)并購(gòu)公告的反應(yīng)。本研究考察了長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),只考慮成功的并購(gòu)和收購(gòu),留下的投標(biāo)出價(jià)只有一個(gè)簡(jiǎn)單的意圖。2、

7、文獻(xiàn)綜述 最近的研究中，大多數(shù)研究只檢查收購(gòu)后的表現(xiàn)，無(wú)論在獲得那些經(jīng)理的貢獻(xiàn)。例如，馬根海姆和繆勒1988研究的長(zhǎng)期市場(chǎng)反應(yīng)在60個(gè)月內(nèi)收購(gòu)后，得出的結(jié)論是，認(rèn)為目標(biāo)公司業(yè)績(jī)惡化。因此，股東的目標(biāo)收益，只有一個(gè)簡(jiǎn)單的從收購(gòu)公司的股東的財(cái)富轉(zhuǎn)移。  </p><p>　　在另一項(xiàng)研究中，希利，使用經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流回報(bào)50多年來(lái)圍繞并購(gòu)交易的目標(biāo)和收購(gòu)方公司Palepu和Ruback 199

8、2研究并購(gòu)績(jī)效，在1979 年到1984年中期完成。作者發(fā)現(xiàn)，企業(yè)所涉及的合并后的資產(chǎn)生產(chǎn)率有顯著的改善，而且，在績(jī)效上有顯著差異，因?yàn)樗鞘苄袠I(yè)的影響，該公司的行為。因此，在我們的研究中，以確定該行業(yè)的部門，以確定這是否可以是一個(gè)決定性因素的性能或者不是。  </p><p>　　另一方面,不僅財(cái)務(wù)績(jī)效是很重要的,而且會(huì)計(jì)視角也形成了審計(jì)的觀點(diǎn)。作為一個(gè)事實(shí),管理績(jī)效審計(jì)是由INTOSAI定義的會(huì)計(jì)準(zhǔn)

9、則作為衡量獨(dú)立的活動(dòng),但是它是連接效率、有效性和經(jīng)濟(jì)方面Turlea,顯示在羅馬尼亞市場(chǎng)。</p><p>　　由于性能特征,本研究旨在檢測(cè)，如果管理者的貢獻(xiàn)，收購(gòu)后的性能是很重要的或者是不重要的。在我們看來(lái),如果在收購(gòu)過(guò)程中,結(jié)束時(shí),股東控制公司的持股比例超過(guò)50%的公司股份,他可以施加一個(gè)經(jīng)理，他們會(huì)同意他所有的決定和作為結(jié)合公司一個(gè)事實(shí),他的未來(lái)計(jì)劃將提供一個(gè)長(zhǎng)期決策，適當(dāng)?shù)母纳颇繕?biāo)公司的財(cái)務(wù)績(jī)效獲得。3

10、、數(shù)據(jù)庫(kù)和方法論 本研究的目的是確定在收購(gòu)的過(guò)程中是否會(huì)有一些重要的因素會(huì)影響到公司的盈利能力。不僅是財(cái)務(wù)指標(biāo)很重要,但也描述了管理性能的其他元素來(lái)考慮審計(jì)評(píng)估。</p><p>　　管理績(jī)效審計(jì)是一個(gè)與效率、效益、經(jīng)濟(jì)等方面相關(guān)的概念。這一方面是具體到最高審計(jì)機(jī)構(gòu)，但也可以被用在財(cái)務(wù)審計(jì)利益相關(guān)者，也感興趣的元素定義等公司審計(jì)評(píng)價(jià)它的性能。 </p><p>　　為了指出本研究的

11、主要思路，采用了一種重要的技術(shù)手段：首先，實(shí)現(xiàn)了一個(gè)回歸，并利用面板數(shù)據(jù)。這是眾所周知的，經(jīng)典的回歸模型提供信息的獨(dú)立變量的個(gè)體影響，而面板數(shù)據(jù)模型的重點(diǎn)是信息，其特征的整個(gè)樣本包括在分析當(dāng)中。主要的假設(shè)，是被建立在研究的基礎(chǔ)上，財(cái)務(wù)指標(biāo)之間是否有聯(lián)系,返回的股權(quán),資產(chǎn)回報(bào)率,營(yíng)業(yè)額的演變,影響公司的盈利能力的演變。</p><p>　　通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算的原則是基于收購(gòu)過(guò)程開(kāi)始的日期。事實(shí)上，如果交易發(fā)生在

12、每年的第一和第二季度，績(jī)效就是建立在從事同年的財(cái)務(wù)指標(biāo)；否則績(jī)效是衡量利用即將到來(lái)的財(cái)務(wù)報(bào)表。由于這一想法，財(cái)務(wù)指標(biāo)被確定使用以下公式：</p><p>　　指標(biāo)“虛變量”如果存在明顯差異則為1，否則為0，而第二虛擬變量量化如下：如果是我公司代理的工業(yè)區(qū)則為1，如果是在服務(wù)區(qū)則為0。不僅財(cái)務(wù)指標(biāo)是重要的，而且我們使用的樣本，用以建立個(gè)人的影響和作為我們的因變量被認(rèn)為是股票收益率的總體財(cái)務(wù)指標(biāo)之一也是重要的。數(shù)據(jù)

13、是從2005-2011年在羅馬尼亞市場(chǎng)25家公司被收購(gòu)的過(guò)程中收集的。收集的數(shù)據(jù)是從公司的財(cái)務(wù)報(bào)表中提取的，不僅有這個(gè)過(guò)程發(fā)生時(shí)期的，而且還有更以前的。其目的是確定收購(gòu)過(guò)程中是否有一個(gè)正面或負(fù)面的影響，影響該公司的盈利能力。</p><p>　　這個(gè)表給出了描述性統(tǒng)計(jì)模型中使用的變量。數(shù)據(jù)庫(kù)包括許多的25家公司收購(gòu)的主題。這些都是羅馬尼亞的收購(gòu)交易資本市場(chǎng)在2005年和2011年之間,以改變?cè)摴镜目刂谱兓褪召?gòu)

14、交易結(jié)束。這些公司中的大多數(shù)都是相對(duì)較小的,并受到市場(chǎng)的高度影響。也只有在RASDAQ市場(chǎng)流通的特點(diǎn)是缺乏流動(dòng)性,這可以解釋異常高或低一些變量的值。</p><p>　　對(duì)于我們的面板模型,用三年內(nèi)的時(shí)間使用,一個(gè)之前和之后的收購(gòu)進(jìn)程。兩個(gè)模型使用公司的總股本和獨(dú)立變量之間的線性關(guān)系,但他們解釋時(shí)遇到不同。0 pt這里介紹紙,把術(shù)語(yǔ)如果有必要的話,在一個(gè)盒子里剩下的字體大小一樣的紙。段落繼續(xù)從這里通過(guò)標(biāo)

15、題、小標(biāo)題僅分離圖片和公式。節(jié)標(biāo)題按數(shù)字排列,黑體和10 pt。以下是作者進(jìn)一步的說(shuō)明。4。結(jié)果和解釋 我們的研究結(jié)果分為兩個(gè)部分,兩個(gè)不同的模型。第一個(gè)是古典回歸模型及其特點(diǎn)進(jìn)行了總結(jié)以下方程:</p><p>　　這個(gè)表給出了描述性統(tǒng)計(jì)模型中使用的變量。數(shù)據(jù)庫(kù)包括許多的25家公司收購(gòu)的主題。這些都是羅馬尼亞的收購(gòu)交易資本市場(chǎng)在2005年和2011年之間,以改變?cè)摴镜目刂谱兓褪召?gòu)交易結(jié)

16、束。這些公司中的大多數(shù)都是相對(duì)較小的,并受到市場(chǎng)的高度影響。也只有在RASDAQ市場(chǎng)流通的特點(diǎn)是缺乏流動(dòng)性,這可以解釋異常高或低一些變量的值。</p><p>　　對(duì)于我們的面板模型,用三年內(nèi)的時(shí)間使用,一個(gè)之前和之后的收購(gòu)進(jìn)程。兩個(gè)模型使用公司的總股本和獨(dú)立變量之間的線性關(guān)系,但他們解釋時(shí)遇到不同。0 pt這里介紹紙,把術(shù)語(yǔ)如果有必要的話,在一個(gè)盒子里剩下的字體大小一樣的紙。段落繼續(xù)從這里通過(guò)標(biāo)題、小

17、標(biāo)題僅分離圖片和公式。節(jié)標(biāo)題按數(shù)字排列,黑體和10 pt。以下是作者進(jìn)一步的說(shuō)明。4、結(jié)果和解釋 我們的研究結(jié)果分為兩個(gè)部分,兩個(gè)不同的模型。第一個(gè)是古典回歸模型及其特點(diǎn)進(jìn)行了總結(jié)以下方程:</p><p>　　以上提供的結(jié)果,說(shuō)明固定模型指出了不同特征的公司分析,隨著固定方法沒(méi)有提供任何信息,因?yàn)闀r(shí)間是遇到的所有變量不變。常數(shù)的非線性演化的結(jié)果顯示。例如,-1.2和3.2之間的不斷變化的元

18、素,總結(jié)公司的個(gè)人特征,如管理類型,公司的規(guī)模,公司的首席執(zhí)行官和總裁之間的差異。此外,如果豪斯曼測(cè)試應(yīng)用,隨機(jī)效應(yīng)估計(jì),提供的結(jié)論是,外部效應(yīng)的影響力大于90%的系數(shù)。</p><p>　　從經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看,我們的模型的解釋,即使它很簡(jiǎn)單,它建立了一些主要特點(diǎn)的公司在收購(gòu)過(guò)程中隱含的。作為一個(gè)事實(shí),這些公司的利潤(rùn)獲得在這三年內(nèi)收到這些公司的流動(dòng)價(jià)值的影響，資產(chǎn)的回報(bào)的價(jià)值和變化對(duì)公司來(lái)的營(yíng)業(yè)額有影響一個(gè)適當(dāng)?shù)慕?/p>

19、釋，公司的營(yíng)業(yè)額影響著公司的總利潤(rùn)按0.087%得百分比上升百分之一。盡管如此,更多的研究發(fā)現(xiàn)的重要性在于公司特點(diǎn)不能省略的總績(jī)效主要是得到由本公司個(gè)人特征得影響。5。討論和結(jié)論本研究試圖指出，如果在收購(gòu)過(guò)程中獲得的績(jī)效對(duì)審計(jì)評(píng)估有影響。它認(rèn)為適當(dāng)?shù)墓芾韺徲?jì)績(jī)效影響公司的財(cái)務(wù)績(jī)效。</p><p>　　本研究提出了一種雙模式:一個(gè)古典回歸和控制面板,25家公司從羅馬尼亞市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了。我們研究的主要問(wèn)題是，以確定

20、如果在收購(gòu)過(guò)程中改進(jìn)了提供的性能，績(jī)效是否可以提高。我們發(fā)現(xiàn)該公司的流動(dòng)性,總裁和首席執(zhí)行官的成員之間的區(qū)別,公司營(yíng)業(yè)額的交流對(duì)公司獲得績(jī)效有積極影響。</p><p>　　我們研究的不足是,即使進(jìn)行了一個(gè)六年的分析,也只有25家公司被認(rèn)為是采取了提供的 這個(gè)過(guò)程。此外,缺乏透明度對(duì)于他們的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),產(chǎn)生問(wèn)題是評(píng)估適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)指標(biāo)。另一個(gè)問(wèn)題是由于這樣一個(gè)事實(shí):現(xiàn)在一些公司在布加勒斯特的股票交易所上市。</p

21、><p>　　進(jìn)一步研究，可以實(shí)現(xiàn)使用比較數(shù)據(jù)來(lái)自其他新興市場(chǎng),此外,應(yīng)用收購(gòu)和并購(gòu)市場(chǎng)上應(yīng)用相同的技術(shù)。即使我們的樣品是在減少,作者考慮到管理審計(jì)績(jī)效影響的實(shí)現(xiàn)，不僅要意識(shí)到公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)作為一個(gè)適當(dāng)?shù)膶徲?jì)之前,還收購(gòu)/收購(gòu)過(guò)程后。這些公司的缺乏透明度影響，不僅他們最終的財(cái)務(wù)指標(biāo),但也有意見(jiàn)認(rèn)為，認(rèn)為該公司的股東,故意錯(cuò)誤可以提供他們的利益失敗。</p><p>　　致謝 這項(xiàng)工作是