人民幣匯率和利率的聯(lián)動(dòng)關(guān)系研究.pdf

1、利率和匯率分別作為貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)格和對(duì)外價(jià)格,無(wú)論是在金融市場(chǎng)還是在商品市場(chǎng)都起著重要的價(jià)格信號(hào)作用。迄今為止,我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程已取得顯著進(jìn)展,人民幣匯率的浮動(dòng)幅度也顯著增大。研究人民幣匯率和利率的聯(lián)動(dòng)關(guān)系在宏觀層面有助于政府制訂有效的經(jīng)濟(jì)政策以實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡,在微觀層面有助于企業(yè)和個(gè)人做出正確的投資決策。本文首先在有關(guān)利率和匯率關(guān)系的傳統(tǒng)理論基礎(chǔ)上多角度分析了利率和匯率的傳導(dǎo)機(jī)制,然后結(jié)合我國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況對(duì)影響人民幣匯率和利率聯(lián)動(dòng)關(guān)系的因

2、素進(jìn)行了分析。我國(guó)目前對(duì)存貸款利率的管制、匯率浮動(dòng)幅度限制、對(duì)資本自由流動(dòng)的管制、現(xiàn)實(shí)中存在的交易成本和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)纫蛩囟加绊懥死蕝R率傳導(dǎo)機(jī)制的正常運(yùn)行。此外,本文對(duì)2005年7月至2011年11月間人民幣兌美元匯率、全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)利率和美國(guó)聯(lián)邦基金利率的長(zhǎng)短期關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn),所使用的檢驗(yàn)方法主要有協(xié)整檢驗(yàn)和基于向量誤差修正模型的方差分解和脈沖響應(yīng)函數(shù)。實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果表明,人民幣匯率和我國(guó)利率在長(zhǎng)期存在穩(wěn)定的均衡關(guān)系,但他們?cè)?/p>