新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的實(shí)證研究.pdf

1、以O(shè)hlson模型為代表的會(huì)計(jì)基礎(chǔ)估價(jià)模型認(rèn)為，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)格由凈資產(chǎn)賬面價(jià)值和市場(chǎng)預(yù)期企業(yè)未來異常盈余折現(xiàn)值之和共同決定。該模型為決策有用的計(jì)量觀提供了理論支持。會(huì)計(jì)人員可以在保證其提供的會(huì)計(jì)信息具有一定程度可靠性的前提下，通過改善現(xiàn)有計(jì)量方法以使得企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值能更多地為資產(chǎn)負(fù)債表中的賬面價(jià)值所反映，從而減少投資者用于評(píng)估未來異常盈余的折現(xiàn)和的其它非會(huì)計(jì)信息對(duì)市場(chǎng)價(jià)值的解釋力，以提高會(huì)計(jì)報(bào)表的決策有用性。在這一理論的指導(dǎo)下，國(guó)際會(huì)計(jì)

2、準(zhǔn)則廣泛地引入公允價(jià)值計(jì)量以使得會(huì)計(jì)報(bào)表能夠更好地幫助投資者進(jìn)行決策。 于2007年起在我國(guó)上市公司中正式實(shí)施的新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，與國(guó)際準(zhǔn)則基本實(shí)現(xiàn)了趨同。新準(zhǔn)則的最大亮點(diǎn)就是重新引入了公允價(jià)值計(jì)量屬性。公允價(jià)值早在1998年就曾被引入我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，而后準(zhǔn)則制定者擔(dān)心其在實(shí)際應(yīng)用過程中可能會(huì)因受到主觀人為因素影響較大而導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息可靠性的喪失，在2001年又將其暫時(shí)廢止。此次新準(zhǔn)則在與國(guó)際準(zhǔn)則趨同的形勢(shì)下大面積地重新引入公允價(jià)值計(jì)

3、量，同時(shí)新增準(zhǔn)許開發(fā)費(fèi)用資本化等若干規(guī)定，理論上均有助于提高上市公司會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性，但同樣也面臨著可能被上市公司管理層濫用而淪為利潤(rùn)操縱的工具的風(fēng)險(xiǎn)。因此，新準(zhǔn)則的實(shí)際應(yīng)用效果如何，是否利大于弊，成為了實(shí)務(wù)界和學(xué)術(shù)界關(guān)注的焦點(diǎn)。 對(duì)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來說，只有當(dāng)其可能導(dǎo)致的會(huì)計(jì)信息可靠性的減少所帶來的損失不超過增加相關(guān)性所能帶來的利益時(shí)，才能夠提高決策有用性。實(shí)證研究中的價(jià)值相關(guān)性檢驗(yàn)是對(duì)會(huì)計(jì)信息相關(guān)性與可靠性的聯(lián)合檢驗(yàn)。通過考察市場(chǎng)

4、投資者如何理解和使用不同會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下編制的財(cái)務(wù)報(bào)表以評(píng)估企業(yè)價(jià)值，可有助于準(zhǔn)則制定者和監(jiān)管方評(píng)估新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施效果。目前，僅有少量文獻(xiàn)對(duì)此命題作了一些初步檢驗(yàn)，對(duì)于新準(zhǔn)則實(shí)施之后會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性變化如何，仍需進(jìn)一步深入分析和探討。 文章以O(shè)hlson的會(huì)計(jì)基礎(chǔ)估價(jià)模型為理論依據(jù)，分析說明：當(dāng)企業(yè)以公允價(jià)值計(jì)量的賬面價(jià)值能夠較為精確地反映企業(yè)未來現(xiàn)金流量時(shí)，新準(zhǔn)則引入公允價(jià)值計(jì)量將使得會(huì)計(jì)報(bào)表整體價(jià)值相關(guān)性及賬面價(jià)值對(duì)企業(yè)市場(chǎng)

5、價(jià)值的解釋力得到提升；當(dāng)以公允價(jià)值計(jì)量的賬面價(jià)值與企業(yè)資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值的偏差增大到一定程度時(shí)，引入公允價(jià)值非但不會(huì)提高賬面價(jià)值對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的解釋能力，反而可能導(dǎo)致會(huì)計(jì)報(bào)表整體價(jià)值相關(guān)性降低。 文章以2007年披露年報(bào)的A股上市公司為研究對(duì)象，選取2003-2006年數(shù)據(jù)為對(duì)照樣本，分別從會(huì)計(jì)報(bào)表整體價(jià)值相關(guān)性、賬面價(jià)值和盈余各自的增額價(jià)值相關(guān)性及異常盈余的持續(xù)性三方面對(duì)新準(zhǔn)則實(shí)施以后的會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性可能出現(xiàn)的變化情況進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，

6、發(fā)現(xiàn)： (1)盡管新準(zhǔn)則實(shí)施后，會(huì)計(jì)信息整體價(jià)值相關(guān)性(以R2衡量)較之實(shí)施前有升高的趨勢(shì)，但2007年年報(bào)的會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性與各對(duì)照年度之間的差異并未能顯著大于新準(zhǔn)則實(shí)施前不同年度之間會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的隨機(jī)差異。所以，目前尚無(wú)充分證據(jù)表明新準(zhǔn)則下的會(huì)計(jì)信息整體價(jià)值相關(guān)性較之新準(zhǔn)則實(shí)施前有了顯著提升。 (2)在新準(zhǔn)則實(shí)施后，賬面價(jià)值對(duì)市價(jià)的增額解釋力呈下降趨勢(shì)；與此同時(shí)，盈余對(duì)市價(jià)的增額解釋力有上升趨勢(shì)，且異常盈余持

7、續(xù)性顯著增加。對(duì)此結(jié)果一個(gè)可能的解釋是，因?yàn)槭袌?chǎng)認(rèn)為在新準(zhǔn)則下，凈資產(chǎn)的計(jì)量普遍存在著對(duì)資產(chǎn)內(nèi)在真實(shí)價(jià)值的低估，這種估計(jì)偏差較之新準(zhǔn)則實(shí)施前的數(shù)額更大，持續(xù)性更強(qiáng)。另一個(gè)可能的解釋是，投資者不夠理性，在新準(zhǔn)則實(shí)施后更加關(guān)注利潤(rùn)表，卻忽視了資產(chǎn)負(fù)債表信息。 本文首次以O(shè)hlosn(1995)模型為理論依據(jù)，結(jié)合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則具體變化情況，具體分析了準(zhǔn)則變化可能對(duì)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性實(shí)證檢驗(yàn)?zāi)Ｐ椭邢嚓P(guān)變量造成的影響，并在實(shí)證檢驗(yàn)中，借助