可持續(xù)增長模型及其實證檢驗.pdf

1、隨著資本市場的快速發(fā)展和經(jīng)濟全球化，維持公司的可持續(xù)增長作為一種戰(zhàn)略思想被普遍接受，處理銷售增長與盈利增長、實際增長與可持續(xù)增長的關(guān)系已成為公司增長戰(zhàn)略管理的核心。利用可持續(xù)增長模型進行分析及實證研究，是當前對企業(yè)增長性研究的主流。 目前被我國理論界普遍認可的可持續(xù)增長率計算模型有兩個：希金斯的可持續(xù)增長模型和范霍恩的可持續(xù)增長模型。另外兩個基于現(xiàn)金流口徑建立的模型，是最近幾年才引起學者的關(guān)注，即拉巴波特可持續(xù)增長模型和科雷可持

2、續(xù)增長模型。借助模型可以直觀地判斷企業(yè)的成長性，能夠為管理者在財務預算計劃的制定、決策方案的權(quán)衡等方面提供實質(zhì)性的幫助。 本文運用理論與實證相結(jié)合的方法，首先介紹上述可持續(xù)增長四模型建立的基礎(chǔ)，然后對每一模型進行評價分析并指明其局限性；其次以滬深300指為樣本，對其2001年-2005年的數(shù)據(jù)資料，借助上述四模型并運用統(tǒng)計分析方法，對總體樣本及其中制造行業(yè)樣本的可持續(xù)增長情況進行驗證，最終得出如下結(jié)論：滬深300指在希金斯可持續(xù)

3、增長模型、范霍恩可持續(xù)增長模型和拉巴波特可持續(xù)增長模型下，連續(xù)5年均沒有實現(xiàn)可持續(xù)增長，存在實際增長高于可持續(xù)增長的問題；而在科雷可持續(xù)增長模型下，實現(xiàn)了可持續(xù)增長；對小樣本制造行業(yè)的檢驗也得出了與總體樣本一致的結(jié)論；最后，通過實證檢驗結(jié)果本文認為希金斯可持續(xù)增長模型的優(yōu)勢更顯著。 本文研究的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在以下方面：首次選擇滬深300指及其中的制造業(yè)為研究樣本，這是我國目前學術(shù)界該實證研究樣本選擇的創(chuàng)新：其次采取樣本公司2001