利率變動對我國價格水平影響的傳導機制研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、本文研究中國利率管制下利率的變動對我國價格水平影響的傳導機制。研究結(jié)果表明:利率的管制導致了真實利率具有逆周期特性。這種逆周期的真實利率通過兩條渠道影響總需求。一條與中國特有的經(jīng)濟制度有關(guān),另一條與居民和企業(yè)的資產(chǎn)選擇行為有關(guān)。
　　中國特有的為增長而競爭的經(jīng)濟制度,硬化了企業(yè)的預算約束。企業(yè)投資對真實利率的變動敏感。地方政府基于經(jīng)濟激勵考慮的投資和招商引資,受真實利率的影響顯著。地方政府基于政治激勵考慮的投資和招商引資,對真實利

2、率的變動不敏感,引發(fā)了地方政府的投資沖動。投資沖動導致了中國高投資現(xiàn)象。但地方政府在政治晉升的博弈中,有平滑投資的動機。真實利率的波動導致固定資產(chǎn)投資波動大小,取決于地方政府競爭下的投資波動成分和平滑成分的大小。
　　真實利率逆周期下的居民和企業(yè)的存貨投資行為,加劇了價格水平波動。利率管制導致通貨膨脹時期真實利率下降,存貨投資的收益上升而成本下降,居民和企業(yè)增加存貨的投資引起商品市場上,供給的減少和需求的增加,價格上漲。同時由于中

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