股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效的關(guān)系.pdf

1、自Berle和Means（1932）的《現(xiàn)代公司與私有產(chǎn)權(quán)》問世以來，人們對股份制公司的研究就沒有消退過，對公司治理的研究是這些研究中最為熱門的一部分，而股權(quán)結(jié)構(gòu)又是公司治理研究的核心所在，從早期的Berle,Means 范式中股權(quán)集中度與公司績效有關(guān)和無關(guān)的爭論，到二十世紀九十年代后期涌現(xiàn)出的LLSV1（2002）范式對早期范式的挑戰(zhàn)，長期以來，諸多學者對這個問題的看法都未能統(tǒng)一，正是建立在這樣的現(xiàn)狀上，結(jié)合前人的研究成果，本文就股權(quán)

2、結(jié)構(gòu)與公司績效之間的關(guān)系，運用實證研究方法試圖解釋股權(quán)結(jié)構(gòu)是否能夠?qū)究冃Мa(chǎn)生積極的影響和作用。
　　 本文在LLSV（2002）的基礎(chǔ)上，構(gòu)造了一個包含股權(quán)集中度、所有權(quán)與控制權(quán)分離度（以下簡稱分離度）等變量的模型，證明了單獨地考量股權(quán)集中度對公司價值的影響是沒有意義的，同時證明了伴隨分離度的提高，股權(quán)集中度的增加會增強控股股東轉(zhuǎn)移利潤的動機，由此導致公司價值的下降；與此相對，伴隨分離度的降低，股權(quán)集中度的增加會加大其他股東