基于基金配置策略的基金業(yè)績(jī)研究.pdf

1、隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，居民的金融投資意識(shí)越來越強(qiáng)，對(duì)基金進(jìn)行研究具有重要的實(shí)踐意義。本文基于基金配置策略理論和基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法，結(jié)合數(shù)學(xué)模型和我國(guó)的證券市場(chǎng)，對(duì)基金業(yè)績(jī)進(jìn)行了定性分析和實(shí)證研究，得到了以下結(jié)論： 在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格處于盤整時(shí)期和下跌時(shí)期最好是投資無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，如債券類資產(chǎn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的越多，基金凈值越低。并且在盤整時(shí)期采取恒定混合策略，在上升和下跌時(shí)期實(shí)施投資組合保險(xiǎn)策略，可以在相同條件下，獲得相對(duì)最高的凈值，取得相

2、對(duì)最優(yōu)的投資業(yè)績(jī)。無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格的標(biāo)準(zhǔn)差大于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格的標(biāo)準(zhǔn)差，隨著對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的增加，基金凈值增長(zhǎng)率的標(biāo)準(zhǔn)差越來越大，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也是越來越大。 投資組合保險(xiǎn)策略適用于持續(xù)上升時(shí)期和持續(xù)時(shí)期，最不適用于盤整時(shí)期。在持續(xù)上升時(shí)期實(shí)施該策略能取得最高的凈值以及凈值增長(zhǎng)率的同時(shí)也要承擔(dān)較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的越多，期末凈值越高。對(duì)于股票型基金來說實(shí)施投資組合保險(xiǎn)策略獲得的基金份額標(biāo)準(zhǔn)差的超額收益率是最高的。在持續(xù)下跌的行情

3、，實(shí)施投資組合策略，凈值以及凈值增長(zhǎng)率是最靠前的，而凈值增長(zhǎng)率的標(biāo)準(zhǔn)差是比較小的，在持續(xù)下跌的行情里面采用投資組合策略是最優(yōu)的。買入持有策略是一個(gè)居中的配置策略，不會(huì)因?yàn)樾星榈淖兓淖兓鹋渲?，所以不?huì)取得最優(yōu)的業(yè)績(jī)，也不會(huì)承擔(dān)最大的風(fēng)險(xiǎn)。恒定混合策略適用于盤整時(shí)期，最不適用下跌時(shí)期。在盤整時(shí)期實(shí)施該策略能取得最高的凈值以及凈值增長(zhǎng)率的同時(shí)也要承擔(dān)較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，在上升時(shí)期，對(duì)于非股票型基金來說，實(shí)施恒定混合策略獲得的基金份額標(biāo)