中國(guó)ST企業(yè)的生存分析.pdf

1、概括的講，本文關(guān)注于對(duì)ST企業(yè)未來(lái)出路問(wèn)題的探討。一般而言，一家上市企業(yè)因?yàn)槟撤N異常狀況被實(shí)施特別處理政策以后，其未來(lái)的出路表現(xiàn)為或者摘帽或者退市。因而，本文通過(guò)生存分析的方法研究ST企業(yè)發(fā)生摘帽或退市事件的規(guī)律，并分別分析影響這兩類(lèi)事件發(fā)生的相關(guān)因素。希望通過(guò)本文的研究，能夠?qū)T企業(yè)的生存狀況在一定程度上實(shí)現(xiàn)合理的預(yù)后分析。 生存分析是以刪失數(shù)據(jù)為研究對(duì)象的統(tǒng)計(jì)方法，數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)主要包含生存時(shí)間以及與其相關(guān)的各種因素。其分析的一

2、般方法有非參數(shù)法、半?yún)?shù)法和參數(shù)法三大類(lèi)，在本文中主要使用到的是前兩類(lèi)方法。從應(yīng)用上來(lái)講，生存分析被廣泛用于生物醫(yī)學(xué)統(tǒng)計(jì)，而在金融領(lǐng)域的運(yùn)用相對(duì)較少，本文更是開(kāi)創(chuàng)性的將其用于ST企業(yè)的摘帽與退市分析。 實(shí)證研究的結(jié)果發(fā)現(xiàn)ST企業(yè)的償債能力、盈利能力、成長(zhǎng)能力、現(xiàn)金流量以及股權(quán)結(jié)構(gòu)都可以影響其在未來(lái)是否能夠順利的實(shí)現(xiàn)摘帽，恢復(fù)股票交易的正常身份。但是，這些因素卻并不能同樣顯著的影響ST企業(yè)退市事件的發(fā)生，這也是同股票市場(chǎng)上“殼資源

3、”的有價(jià)性聯(lián)系在一起的。因而在對(duì)ST企業(yè)退市事件的進(jìn)一步分析中，可以發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)重組的效應(yīng)是強(qiáng)大的，ST企業(yè)如果有進(jìn)行過(guò)資產(chǎn)重組至少可以讓其暫時(shí)免于退市之災(zāi)。雖然重組能夠解其燃眉之急，但卻并非萬(wàn)能之藥，企業(yè)但若要尋得摘帽與未來(lái)的發(fā)展，還是應(yīng)專(zhuān)注于自身經(jīng)營(yíng)與管理的“造血”之能，回歸基本面。 文章開(kāi)篇立意，首先指出研究背景，提出研究問(wèn)題；介紹中國(guó)ST制度的背景、發(fā)展歷程并回顧相關(guān)文獻(xiàn)，闡釋本文貢獻(xiàn)；然后介紹生存分析的基本知識(shí)，奠定全文的