基于財務(wù)與非財務(wù)因素的上市公司財務(wù)困境預(yù)警分析.pdf

1、在激烈的市場競爭中,企業(yè)時刻都遭受著陷入財務(wù)困境的威脅,一旦陷入財務(wù)困境將對企業(yè)造成非常大的負(fù)面影響甚至直接導(dǎo)致破產(chǎn)。然而企業(yè)面對財務(wù)困境的威脅并不是束手無策,而是可以提前預(yù)知。因此,構(gòu)建彼此不相關(guān)且信息涵蓋范圍廣的財務(wù)困境預(yù)警指標(biāo)體系以及預(yù)測能力較高的財務(wù)困境預(yù)警模型,對于證券市場投資者和公司管理層等都具有較大的現(xiàn)實意義。以往的研究大都單純以財務(wù)比率為解釋變量進(jìn)行模型估計,或者憑借主觀判斷僅僅加入個別的非財務(wù)變量。本文應(yīng)用我國上市公司

2、的最新年報信息,在財務(wù)指標(biāo)的基礎(chǔ)上加入股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會治理和公司重大事項等非財務(wù)信息,利用SPSS和EXCEL統(tǒng)計分析軟件,將因子分析和Logistic回歸分析相結(jié)合對我國上市公司進(jìn)行財務(wù)困境的預(yù)警研究。與前人的研究相比,本文的特色之處在于:一是采用最新的ST公司樣本數(shù)據(jù),即2004年到2006年首次被ST的滬深兩市A股上市公司;二是使用t—3年及以后的數(shù)據(jù)而沒有用t—1或t—2年的數(shù)據(jù),因為t—1和t—2年的數(shù)據(jù)和上市公司被ST存在直

3、接的聯(lián)系;三是指標(biāo)體系中不僅包含財務(wù)信息,而且引入了較多的非財務(wù)信息,使預(yù)警指標(biāo)體系更加完整,更能全面真實地反映上市公司的財務(wù)狀況;四是將上市公司分為制造業(yè)和非制造業(yè)這兩大行業(yè)類別,嘗試構(gòu)建分行業(yè)的預(yù)警模型。本文通過研究發(fā)現(xiàn):(1)上市公司的大部分指標(biāo)沒有通過正態(tài)性檢驗,不服從正態(tài)分布;(2)由于行業(yè)因素,導(dǎo)致制造業(yè)和非制造業(yè)上市公司陷入財務(wù)困境的因素存在較大的差異;(3)財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)在預(yù)測上市公司陷入財務(wù)困境時都具有非常重要的