我國股票市場的稅收政策研究.pdf

1、股票市場是經(jīng)濟發(fā)展的晴雨表，它的繁榮與否從側(cè)面反映了一國的經(jīng)濟狀況。然而，股票市場在推動經(jīng)濟發(fā)展的同時，由于其自身所具有的投機性，又不可避免地導(dǎo)致經(jīng)濟不穩(wěn)定。要發(fā)揮股票市場的積極作用，消除其副作用，政府就必須運用各種經(jīng)濟杠桿實施調(diào)控，而稅收能夠起到獨特的調(diào)節(jié)作用。為股票市場制定合理的稅收政策，不僅能夠保護廣大投資者(尤其是中小投資者)的利益、促進國家財政收入的積累，而且能夠提高股票市場的效率、促進股票市場的結(jié)構(gòu)趨于合理。我國股票市場的稅

2、收政策在推動股票市場發(fā)展的過程中曾發(fā)揮過積極的作用，但也存在著諸多弊端，如何完善股票市場的稅收政策，對我國股市的長期健康發(fā)展具有重大的理論和現(xiàn)實意義。 本文的主要內(nèi)容分為五個部分： 第一部分為導(dǎo)論，主要對本文的研究范圍和研究意義進行界定，對國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀進行介紹。國內(nèi)外對于股票市場稅收政策的研究主要集中在三個方面：一是證券交易稅對股票市場的影響。一部分學者認為證券交易稅能夠抑制信息不靈通或者非理性投資者的投機行為，從而

3、降低市場的波動性；另一部分學者則持相反意見，認為證券交易稅非歧視地對所有交易者課稅，對每一個投資者的作用都是一樣的，不僅影響非理性投資者，而且影響理性投資者，其對這兩種交易者的影響程度是不清楚的，因此很難判斷證券交易稅對價格波動性的影響。二是投資收益稅的重復(fù)征稅問題。是否應(yīng)當對投資收益征稅，“虛擬法人”理論和“實在法人”理論有不同的觀點，前者認為公司只不過是實現(xiàn)股東們的投資目的的一種手段和組織形式，公司不能完全獨立于股東而存在，因而不能

4、對投資者的投資收益征稅；后者認為公司一經(jīng)成立，就是一個獨立的權(quán)利義務(wù)主體，可以擁有資產(chǎn)，開展經(jīng)營活動，相應(yīng)地也可以成為訴訟對象，公司法人與股東之間是相互獨立的不同經(jīng)濟主體，應(yīng)當對投資收益征稅。然而在實際中，前者出于財政收入和企業(yè)間相互參股最終投資者難以確定的考慮，并沒有完全消除重復(fù)征稅；后者出于各種考慮也采取措施避免重復(fù)征稅。三是是否應(yīng)當征收資本利得稅的問題。贊成者從“凈資產(chǎn)增加說”的所得稅立法思想的角度考慮，認為資本利得與普通所得并無

5、實質(zhì)性差異，兩者都會使投資者的凈資產(chǎn)增加，因此應(yīng)當征稅；反對者根據(jù)“所得源泉說”的所得稅立法思想，認為一次性或偶發(fā)性的的收入因其既不能長久又無規(guī)律性不能列為所得，因此不應(yīng)當對資本利得征稅。 第二部分為股票市場課稅的經(jīng)濟效應(yīng)分析。該部分首先逐一介紹了股票市場上三個稅種即證券交易稅、投資收益稅、資本利得稅的課稅概況并歸納總結(jié)了它們的一般特點；其次從財政收入、收入再分配、股票市場規(guī)模和結(jié)構(gòu)四個方面對股票市場的經(jīng)濟效應(yīng)進行分析。任何一個

6、稅種都會帶來一定的財政收入，對股票市場課稅當然也不例外，但由于其占國家全部財政收入的比例非常小，因而不能過分依靠對股市征稅來滿足增加財政收入的要求；所得稅是國家經(jīng)濟的“內(nèi)在穩(wěn)定器”，對收入再分配具有較強的調(diào)節(jié)作用，投資收益稅和資本利得稅都以投資者的所得為課稅對象，因而對股票市場開征這兩個稅種能夠有效地發(fā)揮收入再分配作用，有助于實現(xiàn)社會公平；在不成熟的市場，證券交易稅能夠起到較好地調(diào)節(jié)股市規(guī)模的作用，而在成熟市場上，資本利得稅對股市規(guī)模的

7、調(diào)節(jié)作用更明顯；按股票持有期的長短設(shè)置不同的稅率，可以抑制短期投機鼓勵長期投資，從而影響股市結(jié)構(gòu)，根據(jù)股票交易所得的大小設(shè)置資本利得稅的稅率，在有效發(fā)揮收入再分配作用的同時，也將產(chǎn)生“投資鎖定”效應(yīng)，扭曲最佳資源配置。 第三部分為我國股票市場稅收政策的歷史沿革、現(xiàn)狀和評析。本部分在對股票市場稅收政策進行簡要歷史回顧和對現(xiàn)行各項稅收政策進行梳理的基礎(chǔ)上，著重分析了現(xiàn)行政策存在的弊端。調(diào)節(jié)股票交易行為的相關(guān)稅收政策主要涉及三個稅種，

8、而我國目前并沒有將這它們單列出來作為獨立的稅種，而是將其納入印花稅、企業(yè)所得稅和個人所得稅，這種做法不適應(yīng)我國不斷發(fā)展壯大的股市。證券交易稅是我國股市目前最重要的稅種，但其存在弊端，包括調(diào)節(jié)目標多樣性、稅率設(shè)置不合理、變動頻繁，缺乏穩(wěn)定性、過多強調(diào)其對市場的調(diào)節(jié)作用。目前我國沒有采取措施避免對個人股東投資收益的重復(fù)征稅問題；對資本公積轉(zhuǎn)增股本所增加的股票數(shù)額不征稅，而對盈余公積派發(fā)的紅股卻征稅，這種做法不但不合理而且增加了企業(yè)的負擔。對

9、個人轉(zhuǎn)讓股票所得免征資本利得稅，對企業(yè)的股票交易所得視同一般所得繳納企業(yè)所得稅，這兩種做法存在不足，對股市的長遠發(fā)展不利。 第四部分為國際經(jīng)驗與借鑒。本部分通過對美國、德國、日本、香港四個具有代表性的國家和地區(qū)股票市場稅收政策的介紹，得出值得借鑒的經(jīng)驗：1、各國都把穩(wěn)定股票市場作為課稅的重要目標，以維持股票市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展為宗旨。2、各國一般都采取措施避免對投資收益的重復(fù)征稅。3、對股票交易所得的課稅十分謹慎，制定了大量的優(yōu)

10、惠政策。 第五部分為我國股票市場稅收政策的完善思路。本部分在借鑒發(fā)達國家經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國股市發(fā)展的實際情況，提出完善我國股票市場稅收政策的思路。第一節(jié)提出了稅收政策制定的指導(dǎo)思想，主要包括形成合理的稅收負擔水平；引導(dǎo)投資方向、鼓勵長期投資、抑制短期投資；確保股票市場的平穩(wěn)過渡。第二節(jié)提出了對三個稅種的改革與完善思路，證券交易稅應(yīng)當改變調(diào)節(jié)目標多重性的現(xiàn)狀、優(yōu)化稅率、恰當對市場的調(diào)節(jié)作用；對個人股息紅利所得免稅，從而避免重復(fù)

11、征稅，改變對紅股和資本公積轉(zhuǎn)增股本的不同規(guī)定，對紅股免稅；現(xiàn)階段暫時免征資本利得稅在我國是恰當?shù)?，但開征只是早晚的事情，對資本利得稅的完善思路包括堅持低稅原則、以增值實現(xiàn)為應(yīng)納稅所得額的計算依據(jù)、依據(jù)持有期和金額實行差別稅率、對由于通貨膨脹因素導(dǎo)致的資本利得進行調(diào)整、允許對股票交易產(chǎn)生的虧損進行彌補。 本文的主要創(chuàng)新之處在于：第一，本文針對與股票市場交易行為相關(guān)的稅收政策進行深入探討，與目前對證券稅制、資本稅制進行整體研究的主流

12、研究思路不同，試圖從一個新的切入點對我國股市的長期健康發(fā)展進行研究。第二，從一個全新的角度分析了投資收益稅對股票市場結(jié)構(gòu)的影響，認為在利潤總額和股息紅利分配政策一樣的條件下，所得稅稅率低的企業(yè)分配給投資者的股息紅利數(shù)額較高，而且如果投資收益稅稅率單一，將使這些企業(yè)的股票持有者獲取較高的收益，投資者會傾向于投資這些企業(yè)。同時這些企業(yè)通常又是國家重點支持發(fā)展的行業(yè)，因而可以間接起到引導(dǎo)投資方向的作用。第三，對投資收益稅和資本利得稅開征時機的