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文檔簡介
1、新世紀以來,海外并購在我國的企業(yè)并購中占據(jù)了越來越重要的地位。海外并購的嘗試使我們的企業(yè)積累了成功的并購經(jīng)驗,也不乏慘痛的教訓(xùn)。
本文試圖從財務(wù)管控角度分析我國企業(yè)海外并購中需要注意的財務(wù)相關(guān)事項:如何全面準(zhǔn)確調(diào)查目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)狀況、如何把控海外并購中的財務(wù)風(fēng)險、如何設(shè)計并購方案使得并購效益最大化以及并購后的財務(wù)整合相關(guān)事項。
全文共分六個章節(jié)。
第1章引言部分介紹了論文的選題背景及意義。第一,
2、隨著我國經(jīng)濟實力的不斷增強,我國企業(yè)的海外并購越來越頻繁,而現(xiàn)有的跨國并購理論卻主要集中在國外企業(yè)對我國企業(yè)的并購,理論已經(jīng)落后于實務(wù)了;第二,“金融海嘯”給我們海外并購提供了機遇,而機遇的把握需要理論的指導(dǎo)。
第2章闡述了企業(yè)并購及財務(wù)管控的內(nèi)涵。在分析跨國并購內(nèi)涵、類型、動因的基礎(chǔ)上,提出跨國并購中的財務(wù)管控概念。本文將跨國并購中的財務(wù)管控作用和職責(zé)總結(jié)為階段式財務(wù)管理,其含義是:
并購交易完成前的“防火
3、墻”作用:(1)盡職調(diào)查過程中對目標(biāo)企業(yè)財務(wù)狀況及財務(wù)風(fēng)險的全面評估;(2)對目標(biāo)企業(yè)的價值評估;(3)對并購中的融資方案、支付方案做出設(shè)計;
并購?fù)瓿珊蟮摹笆刈o者”作用:并購后進行財務(wù)整合,運用各項財務(wù)管控手段,確保投資企業(yè)的資產(chǎn)和資金安全,確保投資者利益。
第3章主要闡述了并購前的財務(wù)管控即發(fā)揮“防火墻”作用。本章共分四小節(jié)。第一小節(jié)是開展盡職調(diào)查,全面了解目標(biāo)企業(yè)財務(wù)信息,包括國內(nèi)外相關(guān)政策研究和歸集、
4、對目標(biāo)公司財務(wù)狀況的分析與評價及財務(wù)風(fēng)險評估。其中并購中的財務(wù)風(fēng)險又從(1)財務(wù)報表風(fēng)險(2)稅務(wù)風(fēng)險(3)匯率風(fēng)險(4)利率風(fēng)險等四個方面分別展開論述。本章第二小節(jié)主要闡述了目標(biāo)企業(yè)的價值評估方法,包括成本法、市場法、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法、市盈率法等。第三小節(jié)為并購中的融資結(jié)構(gòu)設(shè)計。在并購中選擇股權(quán)融資還是債權(quán)融資、長期融資還是短期融資、固定利率融資還是浮動利率融資或者是項目融資,這些都要視具體方案而定。第四小節(jié)主要分析了并購中的支付方式。
5、主要包括現(xiàn)金支付、股權(quán)支付以及混合支付三種。第五小節(jié)闡述了稅務(wù)結(jié)構(gòu)設(shè)計。
第4章主要闡述了并購后的財務(wù)整合,即并購?fù)瓿珊蟮摹笆刈o者”作用。本章分財務(wù)整合的目的、整合的原則、整合的模式及整合的內(nèi)容四個小節(jié)。
整合的原則包括及時性原則、統(tǒng)一性原則(財務(wù)目標(biāo)與企業(yè)目標(biāo)協(xié)調(diào)統(tǒng)一、財務(wù)制度體系及會計核算體系的統(tǒng)一性原則)、協(xié)調(diào)性原則(財務(wù)整合的實施必須與其他子系統(tǒng)的整合)、創(chuàng)新性原則、成本效益原則和公司整體價值最大化的
6、原則。
財務(wù)整合模式主要包括移植模式和融合模式。移植模式是指將公司本部的財務(wù)控制體系適時的全面移植到被投資企業(yè)中,強制性地要求被投資企業(yè)貫徹執(zhí)行。融合模式是將投資后原有企業(yè)的財務(wù)制度中的先進性和科學(xué)性等加以吸收和融合,形成新的財務(wù)制度管理體系。二者各有優(yōu)點,擇優(yōu)選用。
財務(wù)整合的內(nèi)容主要包括財務(wù)管理目標(biāo)的整合、財務(wù)組織機構(gòu)和職能的整合、財務(wù)管理制度的整合、存量資產(chǎn)負債的整合、全面預(yù)算、重大事項的審批、稅務(wù)籌劃
7、、管理升級等方面的內(nèi)容。
第5章是一個真實案例分析,體現(xiàn)了上述理論知識的綜合應(yīng)用。
第6章是在案例及我國其他并購實踐的基礎(chǔ)上討論了我國企業(yè)海外并購的財務(wù)管控特點及改進建議。
本章第一節(jié)主要以聯(lián)想集團收購IBM的PC業(yè)務(wù)時的“現(xiàn)金+股權(quán)”模式、京東方收購韓國現(xiàn)代TFT-LCD業(yè)務(wù)時的資本運作特點以舉例法說明了我國企業(yè)海外并購中的一些財務(wù)管控亮點;第二節(jié)分析了我國企業(yè)海外并購的財務(wù)管控缺陷:(1)財
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