雙重上市相關問題研究——基于A股、H股和紅籌股的研究.pdf

1、自2005年中期開始,A股市場行情火爆,重新具有了融資能力,而此前海外上市的企業(yè)紛紛要求回到A股市場融資;而一些企業(yè)海外上市的熱情依然不減。在這樣的歷史背景下,引發(fā)了所謂A+H的爭論,紅籌回歸的爭論,A股和香港股市的定價權問題的爭論,以及雙重上市問題的爭論。本文的研究就在這眾多爭論的背景下產(chǎn)生。
　　 本文介紹了雙重上市的概念并回顧了香港市場H股市場和紅籌股股市的發(fā)展。重點通過香港紅籌股和H股的價格與恒生指數(shù)以及上證綜合指數(shù)的協(xié)

2、整分析和Granger因果檢驗,得出了H股和紅籌股與A股的協(xié)整關系加強,內(nèi)地市場和香港市場聯(lián)動增強的實證依據(jù)。
　　 本文研究的另外一個重點是香港投資者對H股回歸A股市場的反應,突出了價格效應和波動性效應方面的研究。通過事件研究方法,發(fā)現(xiàn)價格效應是正面的,而波動性效應是中性的。因此,H股回歸A股,從而實現(xiàn)雙重上市可能可以降低企業(yè)的權益資本成本。
　　 在這些理論和統(tǒng)計研究的基礎上,本文對加強A股和香港市場的聯(lián)動,以及企業(yè)