論中央銀行的流動(dòng)性管理——理論分析與實(shí)證研究.pdf

1、中央銀行流動(dòng)性管理是指中央銀行通過(guò)調(diào)控銀行體系的準(zhǔn)備金(即流動(dòng)性)數(shù)量，將其價(jià)格(即短期市場(chǎng)利率)控制在與最終目標(biāo)(價(jià)格穩(wěn)定)相一致的水平，以及與之相關(guān)的貨幣政策操作框架、工具和規(guī)則組合。 本文首先從中央銀行流動(dòng)性管理的概念出發(fā)，分析了影響銀行體系流動(dòng)性需求和供給的因素以及流動(dòng)性供求水平變化對(duì)市場(chǎng)利率產(chǎn)生的影響。其次，通過(guò)建立商業(yè)銀行成本最小化目標(biāo)函數(shù)，進(jìn)行靜態(tài)規(guī)劃分析，推導(dǎo)出中央銀行貨幣政策變量與隔夜同業(yè)拆借利率之間的函數(shù)關(guān)系

2、，揭示了中央銀行流動(dòng)性管理的基本原理和運(yùn)行機(jī)制。再次，通過(guò)對(duì)隔夜Shibor走勢(shì)進(jìn)行圖形分析，發(fā)現(xiàn)包括存款準(zhǔn)備金率、公開市場(chǎng)操作在內(nèi)的各種因素可能會(huì)引起隔夜Shibor的變化，并由此建立帶虛擬變量的二階自回歸模型來(lái)測(cè)度我國(guó)中央銀行流動(dòng)性管理的有效性。最后，在對(duì)世界上主要國(guó)家中央銀行流動(dòng)性管理實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行研究和梳理的基礎(chǔ)上，通過(guò)總結(jié)近年來(lái)中國(guó)人民銀行的流動(dòng)性管理實(shí)踐，探討了我國(guó)央行目前在流動(dòng)性管理中存在的問(wèn)題，并提出了改進(jìn)和加強(qiáng)我國(guó)中央銀

3、行流動(dòng)性管理的六點(diǎn)政策建議。 本文共包括五章，各章結(jié)構(gòu)如下： 第一章首先界定了本文所討論的流動(dòng)性和中央銀行流動(dòng)性管理的概念，隨后深入分析了影響銀行體系流動(dòng)性需求和供給的因素，并在此基礎(chǔ)上闡述了銀行體系流動(dòng)性與同業(yè)拆借利率的一般關(guān)系，最后通過(guò)建立最優(yōu)化模型詳細(xì)論述了中央銀行流動(dòng)性管理的基本原理和運(yùn)行機(jī)制。 第二章運(yùn)用實(shí)證方法研究了我國(guó)央行的流動(dòng)性管理操作對(duì)同業(yè)拆借利率走勢(shì)的影響，并以此為基礎(chǔ)闡述了我國(guó)中央銀行流動(dòng)性

4、管理的有效性。 第三章對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行和日本銀行等主要中央銀行的流動(dòng)性管理實(shí)踐進(jìn)行了比較研究和梳理。 第四章在總結(jié)近年來(lái)中國(guó)人民銀行的流動(dòng)性管理實(shí)踐的基礎(chǔ)上，探討了我國(guó)央行在流動(dòng)性管理中所面臨的制度障礙和難點(diǎn)問(wèn)題。 第五章對(duì)加強(qiáng)我國(guó)中央銀行的流動(dòng)性管理提出了政策建議，主要包括以下六個(gè)方面：1、完善貨幣政策操作框架；2、加強(qiáng)貨幣政策工具協(xié)調(diào)；3、完善中央銀行流動(dòng)性管理的制度性框架；4、建立和完善流動(dòng)性管理數(shù)據(jù)支持