流動性過剩背景下我國中央銀行流動性管理的問題研究.pdf

1、隨著國際收支順差等因素導(dǎo)致的流動性過剩壓力持續(xù)存在，加強(qiáng)銀行體系流動性管理已經(jīng)成為中國人民銀行貨幣政策調(diào)控的主要內(nèi)容。作為制定和執(zhí)行貨幣政策、維護(hù)金融穩(wěn)定的貨幣當(dāng)局，中央銀行有效管理銀行體系流動性對于貨幣政策的實(shí)施是非常重要的。如果流動性供需不平衡，就會影響貨幣政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，甚至影響國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施效果。因此，深入研究和把握中央銀行流動性管理的基本原理和運(yùn)行機(jī)制，對提高貨幣政策的科學(xué)性、前瞻性和有效性具有十分重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)

2、意義。
　　本文首先對我國經(jīng)濟(jì)目前流動性過?，F(xiàn)狀進(jìn)行了分析并對央行流動性管理的概念進(jìn)行了界定。中央銀行流動性管理是指中央銀行通過調(diào)控銀行體系的準(zhǔn)備金(即流動性)數(shù)量，以及與之相關(guān)的貨幣政策操作框架、工具和規(guī)則組合將其價(jià)格(即短期市場利率)控制在與最終目標(biāo)(貨幣幣值穩(wěn)定)相一致的水平。并從概念出發(fā)，分析了影響銀行體系流動性需求和供給的因素以及流動性供求水平變化對市場利率產(chǎn)生的影響。其次，通過建立商業(yè)銀行成本最小化目標(biāo)函數(shù)，進(jìn)行靜態(tài)規(guī)

3、劃分析，推導(dǎo)出中央銀行貨幣政策變量與隔夜同業(yè)拆借利率之間的函數(shù)關(guān)系，揭示了中央銀行流動性管理的基本原理和運(yùn)行機(jī)制。通過對隔夜Shibor走勢進(jìn)行圖形分析，發(fā)現(xiàn)包括存款準(zhǔn)備金率、公開市場操作在內(nèi)的各種因素可能會引起隔夜Shibor的變化，并由此建立帶虛擬變量的二階自回歸模型來測度我國中央銀行流動性管理的有效性。
　　最后，在對世界上主要國家中央銀行流動性管理實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行了比較研究和梳理的基礎(chǔ)上，通過總結(jié)近年來中國人民銀行的流動性管理

4、實(shí)踐，探討了我國央行目前在流動性管理中存在的問題，并提出了改進(jìn)和加強(qiáng)我國中央銀行流動性管理的政策建議。
　　本文的創(chuàng)新之處在于從微觀角度入手，通過引入最優(yōu)化數(shù)學(xué)模型來研究中央銀行的流動性管理機(jī)制，從而推導(dǎo)出中央銀行如何運(yùn)用貨幣政策工具來影響市場利率，并通過建立二階自回歸模型來分析我國中央銀行現(xiàn)階段所采用流動性管理的主要手段(調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率)能否有效地控制銀行體系流動性，以達(dá)到調(diào)節(jié)同業(yè)拆借利率的目的。但遺憾的是，實(shí)證結(jié)果表明人