我國中央銀行流動性救助及其決策支持系統(tǒng)研究.pdf

1、在全球金融危機爆發(fā)七年后的今天，世界經(jīng)濟仍處于深度調(diào)整之中，復(fù)蘇進程緩慢而曲折，而世界金融市場的波動更是有增無減。與此同時，我國經(jīng)濟已進入新常態(tài)，且面臨經(jīng)濟下行壓力加大、金融市場環(huán)境日益復(fù)雜等不利因素。在這樣的背景下，進一步穩(wěn)定金融市場，支持實體經(jīng)濟健康發(fā)展，就更顯重要。中央銀行加大流動性救助決策力度，特別是利用流動性救助決策支持系統(tǒng)進行輔助決策，將有利于加強流動性管理，提高流動性救助的有效性，更好地防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險，維護我國金

2、融穩(wěn)定。
　　本文按照“理論分析—流動性水平測度—流動性風(fēng)險預(yù)警與救助時機—流動性救助工具—流動性救助傳導(dǎo)途徑—決策支持系統(tǒng)總體設(shè)計—國際經(jīng)驗借鑒—對策建議”的研究框架，在流動性救助的貨幣政策及其傳導(dǎo)理論、救助主體及行為理論和決策支持系統(tǒng)等相關(guān)理論的指導(dǎo)下，綜合運用統(tǒng)計分析方法和決策支持系統(tǒng)軟件技術(shù)，對流動性水平測度、流動性風(fēng)險預(yù)警及救助時機、救助工具和效果及流動性救助傳導(dǎo)機制進行了研究，并借鑒國際經(jīng)驗，從建立健全流動性協(xié)調(diào)機制和

3、信息共享平臺、完善政策法律和規(guī)章制度、提高中央銀行流動性管理水平等方面提出了改善我國中央銀行流動性救助的政策建議。
　　首先，本文對相關(guān)概念進行定義。本文所指“中央銀行流動性救助”是指一國中央銀行為化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險，對出現(xiàn)流動性危機的金融體系或暫時出現(xiàn)流動性困難但具有清償力的金融機構(gòu)提供的緊急援助。文中的“決策支持系統(tǒng)”是一種輔助管理者及時處理復(fù)雜信息，以提高決策質(zhì)量的信息系統(tǒng)，它交叉融合了計算機、人工智能、經(jīng)濟學(xué)、管理學(xué)等多種

4、學(xué)科和技術(shù)，一般包括數(shù)據(jù)倉庫、模型庫系統(tǒng)、知識庫系統(tǒng)、數(shù)據(jù)分析挖掘工具和交互系統(tǒng)等構(gòu)件。
　　其次，本文研究了流動性預(yù)測預(yù)警及救助時機問題。運用真實貨幣缺口系數(shù)和主成份分析法分別構(gòu)建了針對金融體系和金融機構(gòu)的流動性水平測度模型，以判斷其流動性是否不足;并運用序次Logit模型和流動性水平測度的結(jié)果，對金融體系和機構(gòu)進行了流動性風(fēng)險預(yù)警。在確定流動性水平的正常波動范圍后，設(shè)置流動性風(fēng)險的閥值來判斷流動性不足的三個層級，據(jù)此確定中央銀

5、行流動性救助的時機。流動性風(fēng)險的預(yù)測預(yù)警為流動性救助提供了依據(jù)。
　　再次，本文對中央銀行流動性救助工具的選擇和效果進行了分析。首先對傳統(tǒng)和新型的流動性救助工具進行比較分析，并對流動性救助工具的有效性進行理論分析;然后分析不同的貨幣政策環(huán)境下的流動性救助工具搭配選擇;最后利用VAR模型進行實證檢驗，從而判定貨幣政策工具的有效性。
　　然后，本文研究了流動性救助傳導(dǎo)問題，即中央銀行救助性貨幣政策的傳導(dǎo)途徑。通過探尋中央銀行貨幣

6、政策的傳導(dǎo)途徑，為中央銀行流動性救助操作提供可以參考的中間變量，旨在使流動性的調(diào)節(jié)更為有效。
　　最后，在上述分析的基礎(chǔ)上，本文建立了流動性救助決策支持系統(tǒng)。該系統(tǒng)主要由數(shù)據(jù)倉庫、知識庫系統(tǒng)、模型庫系統(tǒng)及其他數(shù)據(jù)分析挖掘軟件構(gòu)成，能夠采集、存儲、分析和處理大量金融數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)倉庫的作用是供用戶進行數(shù)據(jù)查詢，并為模型庫系統(tǒng)和知識庫系統(tǒng)提供所需的數(shù)據(jù)。模型庫系統(tǒng)存儲了流動性測度、風(fēng)險預(yù)警、貨幣政策工具和貨幣政策傳導(dǎo)等方面的模型，負(fù)責(zé)進行

7、定量分析，并將結(jié)果反饋給用戶。知識庫系統(tǒng)的作用是綜合運用更多專家知識進行定性分析，從而提高決策的科學(xué)性與有效性。
　　本文試圖運用決策支持系統(tǒng)技術(shù)來提高中央銀行流動性救助的科學(xué)性與有效性，因并未開發(fā)出軟件系統(tǒng)，所以在以下兩方面還需進一步研究:(1)要使CBDSS系統(tǒng)能夠真正實現(xiàn)，還需要對其具體實現(xiàn)細(xì)節(jié)進行更深入的研究，并進行具體的編碼和調(diào)試。還可采用更先進的人工智能、大數(shù)據(jù)等IT技術(shù)，加強對我國流動性救助與管理的輔助決策支持系統(tǒng)研