管理層收購(gòu)過(guò)程中的盈余管理行為實(shí)證研究.pdf

1、在資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)的英美國(guó)家，管理層收購(gòu)已被證明是一種有效地資本運(yùn)作方式。管理層收購(gòu)被引入我國(guó)，最初是作為國(guó)有產(chǎn)權(quán)改革的嘗試，是國(guó)有股份退出地方企業(yè)的途徑之一。但是由于相關(guān)制度尚未規(guī)范，國(guó)有企業(yè)的MBO在實(shí)施過(guò)程中出現(xiàn)了一些問(wèn)題，引發(fā)了廣泛的關(guān)注和爭(zhēng)議，爭(zhēng)論之一是管理層為達(dá)到收購(gòu)目的，操縱財(cái)務(wù)報(bào)告應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，使企業(yè)績(jī)效“變差”，造成了國(guó)有資產(chǎn)的流失。 本文對(duì)我國(guó)上市公司管理層收購(gòu)的研究，從盈余管理角度，采用實(shí)證研究的方法，研究我國(guó)國(guó)有

2、上市公司在實(shí)施MBO過(guò)程中是否操縱財(cái)務(wù)報(bào)告總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)進(jìn)行盈余管理，從而造成企業(yè)績(jī)效變差的假象，并通過(guò)這種方式達(dá)到“迫使”國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)將企業(yè)賤賣(mài)給企業(yè)管理層的目的。本文選取了1999年截止到2005年底實(shí)施MBO的57家上市公司作為研究樣本。采用了應(yīng)計(jì)利潤(rùn)總額分析模型、應(yīng)計(jì)利潤(rùn)變動(dòng)額分析模型、考慮規(guī)模和行業(yè)因素的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)預(yù)期模型、擴(kuò)展的瓊斯模型，以及DD(Dechow&Dichev，2002)會(huì)計(jì)模型對(duì)MBO上市公司的盈余管理行為進(jìn)行

3、分析。 本文實(shí)證檢驗(yàn)得出的結(jié)論是應(yīng)計(jì)利潤(rùn)總額分析模型、應(yīng)計(jì)利潤(rùn)變動(dòng)額分析模型、考慮規(guī)模和行業(yè)因素的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)預(yù)期模型以及擴(kuò)展的瓊斯模型未能驗(yàn)證MBO公司在實(shí)施管理層收購(gòu)過(guò)程中進(jìn)行了盈余管理；而DD會(huì)計(jì)模型驗(yàn)證了MBO公司在實(shí)施管理層收購(gòu)過(guò)程中進(jìn)行了盈余管理。同時(shí)驗(yàn)證了相對(duì)于Jones模型，DD會(huì)計(jì)模型在反映管理層利用現(xiàn)金流量進(jìn)行盈余管理方面的有效性。這也是本文的創(chuàng)新之處。 2005年以來(lái)新修訂的《公司法》、《上市公司收購(gòu)管