通脹預(yù)期下家庭金融投資與風(fēng)險(xiǎn)防范[文獻(xiàn)綜述]_第1頁(yè)
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文檔簡(jiǎn)介

1、<p><b>  畢業(yè)論文文獻(xiàn)綜述</b></p><p>  題  目:    通脹預(yù)期下家庭金融投資與風(fēng)險(xiǎn)防范  </p><p><b>  一、引言</b></p><p>  我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的持續(xù)快速增長(zhǎng)強(qiáng)有力地帶動(dòng)了我國(guó)居民家庭財(cái)富水平的提高。然而,就在家庭財(cái)富不斷積累的同時(shí),國(guó)家社會(huì)保障體制、住

2、房體制、醫(yī)療體制、教育體制改革相繼推出,使以上各項(xiàng)支出中個(gè)人承擔(dān)比例逐年增加。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和各項(xiàng)體制改革使人們不得不更多地關(guān)注自己的財(cái)務(wù)狀況,家庭理財(cái)成為我們生活中必不可少一部分,2007年,由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的金融風(fēng)暴迅速席卷全球。在中國(guó),不僅各行業(yè)都受到了沖擊,也使得許多家庭個(gè)人持有的房產(chǎn)、股票、基金等資產(chǎn)大大縮水。自去年以來(lái),受糧食和石油價(jià)格上漲的推動(dòng),加之政府4萬(wàn)億的投資拉動(dòng),今年我國(guó)通脹壓力明顯上升,這可能意味著在接下來(lái)幾年

3、甚至更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi),通貨膨脹將是我們不得不接受的一個(gè)現(xiàn)實(shí)。在通脹壓力下,如何選擇合適的投資方式,正確理財(cái),才能對(duì)抗通脹,分散風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)家庭資產(chǎn)的保值增值,已成為很多家庭日益關(guān)注的問(wèn)題。家庭金融理論研究也在近年內(nèi)逐步興起,成為國(guó)內(nèi)外金融學(xué)者關(guān)注的焦點(diǎn)和前沿研究領(lǐng)域之一。</p><p>  本文主要從家庭金融入手,來(lái)探討家庭投資及存在風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題,重點(diǎn)是分析和論述家庭金融在通脹下的投資及風(fēng)險(xiǎn)防范問(wèn)題。首先主要家庭金融投資的

4、概述,從家庭金融涉及的而幾個(gè)定義著手分析,探討家庭金融的現(xiàn)狀及存在問(wèn)題,指出家庭金融在現(xiàn)代家庭里發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。家庭金融投資行為正成為家庭經(jīng)濟(jì)活動(dòng)最重要的內(nèi)容。在此基礎(chǔ)上,運(yùn)用有關(guān)理論進(jìn)行分析,探究其產(chǎn)生的原因及解決方案,最后討論對(duì)我國(guó)家庭金融發(fā)展的啟示和建議。</p><p>  $ _! k4 j" n% t: n! R4 U. k! ^二、主體</p><p>&l

5、t;b>  國(guó)外的研究動(dòng)態(tài)</b></p><p>  1.資產(chǎn)組合選擇理論</p><p>  James Tobin(1958)用投資者避免風(fēng)險(xiǎn)的行為動(dòng)機(jī)重新解釋流動(dòng)性偏好理論,首次將資產(chǎn)選擇理論引入貨幣理論,被稱(chēng)為“資產(chǎn)組合選擇理論”托賓用這種方法解釋投資者為什么常常在其資產(chǎn)中同時(shí)保持債券和沒(méi)有利息的貨幣或選擇貨幣和債券的不同組合來(lái)保有其資產(chǎn)。事實(shí)上絕大多數(shù)人不僅想

6、獲得較高的收益率,而且也只想冒較小的風(fēng)險(xiǎn)。但現(xiàn)實(shí)中,由于不確定性的存在,收益大的東西,風(fēng)險(xiǎn)也大,投資者要想獲得高收益率,就得以承擔(dān)大的風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)。由于經(jīng)濟(jì)主體對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度不同,他們所進(jìn)行的資產(chǎn)選擇差異也很大。在家庭投資時(shí)不要把自己的全部投資都放在一種股票或債券上,也就是俗話(huà)說(shuō)的“不要把所有的雞蛋都放在同一個(gè)籃子里”,而是分散投資于不同的股票和債券中去。</p><p><b>  2.資產(chǎn)定價(jià)理論&l

7、t;/b></p><p>  William F. Sharpe( 1964)運(yùn)用Tobin 的“分離公理”中的均衡含義,在假設(shè)前提下提出了較為完善和精巧的資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)。資本資產(chǎn)定價(jià)模型運(yùn)用均衡的方法,為金融市場(chǎng)的資產(chǎn)定價(jià)提供了理論。明確指出資產(chǎn)的回報(bào)率,以及相應(yīng)的資產(chǎn)價(jià)格,完全取決于該資產(chǎn)與市場(chǎng)組合回報(bào)率協(xié)方差的大小,并提出衡量指標(biāo)β系數(shù)。Sharpe把風(fēng)險(xiǎn)區(qū)別為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),深

8、化了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的把握。當(dāng)一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資者不能進(jìn)行有效的分散投資來(lái)降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí),可以持有證券市場(chǎng)基金,通過(guò)基金實(shí)現(xiàn)分散化投資,控制非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),這樣就可以選擇無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和證券市場(chǎng)基金構(gòu)成有效的投資組合。這一模型暗示所有的經(jīng)濟(jì)人都會(huì)持有同樣的資產(chǎn)組合。運(yùn)用資產(chǎn)定價(jià)理論,選擇家庭金融投資方案,可以在投資面臨風(fēng)險(xiǎn)時(shí)作出相應(yīng)對(duì)策,提高投資效率。</p><p>  3.身體狀況對(duì)金融投資影響的研究</p>

9、<p>  Anjini Kochar(2004)考察了在巴基斯坦農(nóng)村家庭里,成人健康狀況對(duì)儲(chǔ)蓄和投資決策的影響,以及這些影響是否是因?yàn)榻】挡患讯绊懯杖牒吞厥赓Y產(chǎn)的回報(bào)率,以此證明收入變化和投資率帶來(lái)的儲(chǔ)蓄敏感。發(fā)現(xiàn)對(duì)未來(lái)不良健康狀態(tài)的預(yù)測(cè)增加了整體儲(chǔ)蓄,發(fā)現(xiàn)男性互助的數(shù)量決定著儲(chǔ)蓄結(jié)果中任何個(gè)人不良健康狀況帶來(lái)的影響。Harvey S.Rosen,Stephen Wu(2004)得出,健康狀態(tài)不好的戶(hù)主不選擇風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較高的

10、金融資產(chǎn),健康狀態(tài)不好常和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的小部分金融資產(chǎn)和安全資產(chǎn)的大部分金融資產(chǎn)相聯(lián)系。不良健康狀態(tài)影響個(gè)人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度并不能體現(xiàn)健康狀態(tài)和投資選擇的關(guān)系。Michael K.Berkowitz,Jiaping Qiu(2006)論述了人們身體健康狀況的變化將會(huì)對(duì)居民家庭財(cái)富中的金融資產(chǎn)選擇產(chǎn)生影響,提出健康狀況對(duì)家庭金融資產(chǎn)和非金融資產(chǎn)的沖擊是不對(duì)稱(chēng)的。但作者發(fā)現(xiàn)健康狀況對(duì)家庭資產(chǎn)組合選擇的影響是間接的,雖然健康狀況會(huì)影響家庭金融資產(chǎn)數(shù)量

11、,可另一方面家庭會(huì)重新構(gòu)建他們的金融資產(chǎn)組合。</p><p> ?。ǘ﹪?guó)內(nèi)的研究動(dòng)態(tài)</p><p>  臧旭恒(2001)認(rèn)為,居民資產(chǎn)從總體上包括兩個(gè)部分,一部分是金融資產(chǎn),一部分是實(shí)物資產(chǎn)。而城鎮(zhèn)居民的金融資產(chǎn)包括手持現(xiàn)金、銀行存款、有價(jià)證券和儲(chǔ)蓄性保險(xiǎn);實(shí)物資產(chǎn)主要包括家用電器、家具等耐用消費(fèi)品和住宅。農(nóng)村居民家庭的金融資產(chǎn)主要包括儲(chǔ)蓄存款與手持現(xiàn)金,實(shí)物資產(chǎn)主要包括生產(chǎn)性固

12、定資產(chǎn)、住宅和非住宅房屋。</p><p>  孫元欣(2004)認(rèn)為,家庭資產(chǎn)是指家庭擁有或控制的能以貨幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)形態(tài),家庭資產(chǎn)由實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)兩部分組成,包括各種家庭資產(chǎn)、家庭債權(quán)債務(wù)和其它權(quán)利。家庭資產(chǎn)與家庭財(cái)產(chǎn),兩者在概念上有所區(qū)別。</p><p>  劉楹(2007)把家庭資產(chǎn)分為實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)。實(shí)物資產(chǎn)是家庭擁有的具有實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)。金融資產(chǎn)是家庭持有的,與實(shí)物資產(chǎn)

13、相對(duì)立,以信用關(guān)系為特征,貨幣流動(dòng)或資金流通為內(nèi)容的債權(quán)和所有權(quán)資產(chǎn)。</p><p>  史代敏,宋艷(2005)認(rèn)為隨著我國(guó)收入分配主體的變化和金融市場(chǎng)的發(fā)展,居民家庭金融資產(chǎn)的種類(lèi)不斷增加,居民的資產(chǎn)選擇行為變得越來(lái)越復(fù)雜。從微觀角度出發(fā),建立居民家庭金融資產(chǎn)選擇的TOBIT模型,并運(yùn)用四川省抽樣調(diào)查的微觀數(shù)據(jù)對(duì)影響居民家庭金融資產(chǎn)總量、結(jié)構(gòu)的因素進(jìn)行實(shí)證分析。通過(guò)模型分析為我國(guó)金融投資工具的創(chuàng)新指明了方向

14、。</p><p>  許榮, 毛宏靈, 沈光郎(2005)認(rèn)為資本市場(chǎng)發(fā)展與家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變遷之間的互動(dòng)規(guī)律無(wú)法用簡(jiǎn)單的因果關(guān)系概括,從本質(zhì)上說(shuō),兩者是螺旋式前進(jìn)、相互推動(dòng)、相互促進(jìn)的發(fā)展規(guī)律:家庭部門(mén)的決策變化作為需求力量推動(dòng)了資本市場(chǎng)供給的變化;而資本市場(chǎng)供給本身,又引致了家庭部門(mén)多樣化的金融資產(chǎn)需求。透過(guò)兩者螺旋式前進(jìn)的軌跡,對(duì)機(jī)構(gòu)投資者整合資本市場(chǎng)供給和家庭部門(mén)投資需求的功能加以解釋。</p&g

15、t;<p>  于斐(2006)對(duì)中西方的居民理財(cái)從文化、目的、理財(cái)人員及服務(wù)內(nèi)容等方面用歸納比較的方法做了差異性分析,得出由于理財(cái)目的和文化差異導(dǎo)致中國(guó)居民有著自己特色的理財(cái)行為,指出我國(guó)居民投資存在的本質(zhì)性的問(wèn)題,給以后的投資選擇提供借鑒。</p><p>  劉楹(2007)認(rèn)為家庭金融資產(chǎn)配置行為需要科學(xué)的理論來(lái)解釋?zhuān)胧杖?、消費(fèi)和投資三個(gè)變量的生命周期模型逐漸成為家庭金融資產(chǎn)配置行為理論

16、的主流。家庭金融配置行為是受多種內(nèi)生經(jīng)濟(jì)變量共同作用的結(jié)果,并且從家庭金融資產(chǎn)配置行為的新變化與中等收入階層形成的相關(guān)關(guān)系,指出我國(guó)缺乏正規(guī)金融投資渠道,提出要從提高居民收入水平、健全社會(huì)保障體系、規(guī)范發(fā)展資本市場(chǎng)、鼓勵(lì)金融工具創(chuàng)新四個(gè)方面來(lái)改善家庭金融資產(chǎn)配置行為。</p><p>  張輝(2007)認(rèn)為隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制的進(jìn)一步改革,特別是收入分配政策傾斜于居民家庭,中國(guó)居民家庭作為投資主體地位得到國(guó)家的明確

17、承認(rèn)。主要以中國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭為研究對(duì)象,從城鎮(zhèn)居民家庭投資的演進(jìn)過(guò)程出發(fā),將城鎮(zhèn)居民家庭投資分為投資孕育萌芽階段、投資興起階段和投資較旺盛三個(gè)階段,針對(duì)這三個(gè)階段的城鎮(zhèn)居民家庭收入結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以及中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)育狀況進(jìn)行詳細(xì)、系統(tǒng)的研究,提出了適合現(xiàn)階段中國(guó)有特色的經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景下的城鎮(zhèn)居民家庭投資策略。本文認(rèn)為這將引導(dǎo)中國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭投資起到一定的借鑒作用。</p><p>  黃燕芬,楊欣波(2008)認(rèn)為

18、2007年中國(guó)社會(huì)受到通貨膨脹和資產(chǎn)價(jià)格上漲的壓力,這不僅給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大沖擊,也給中國(guó)社會(huì)帶來(lái)深刻影響。通貨膨脹“劫貧濟(jì)富”的收入再分配效應(yīng)比較明顯,城鎮(zhèn)低收入家庭成為最大的受害者。盡管通貨膨脹在客觀上增加了農(nóng)民收入,但農(nóng)民從糧價(jià)上漲中得到的收益相當(dāng)有限。通貨膨脹使低收入群體產(chǎn)生焦慮感,增加了人們對(duì)未來(lái)預(yù)期的不確定性,這些都可能誘發(fā)各種社會(huì)問(wèn)題。通過(guò)居民收入不同的比較,針對(duì)性的提出解決方案,對(duì)社會(huì)穩(wěn)定及其重要。</p>

19、<p>  汪辛(2008)認(rèn)為家庭資產(chǎn)的保值增值研究具有十分重要的意義。結(jié)合現(xiàn)階段我國(guó)家庭理財(cái)?shù)膶?shí)際,運(yùn)用投資與風(fēng)險(xiǎn)管理理論對(duì)家庭理財(cái)過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)和成因進(jìn)行分析,圍繞這個(gè)中心,采用歸納法、比較分析法、理論研究和實(shí)證分析相結(jié)合提出防范家庭理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)、提高家庭理財(cái)管理水平和效益的對(duì)策措施。這為以后家庭理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防、規(guī)避、分散、控制、轉(zhuǎn)移等提供了很好的借鑒。</p><p>  高尚杰(2009)在金融

20、危機(jī)背景下,受政策、利率、匯率、市場(chǎng)、企業(yè)等因素的影響和制約,我國(guó)家庭金融投資中存在著主體投資意識(shí)不強(qiáng)、投資質(zhì)量不高、投資行為不規(guī)范等問(wèn)題。通過(guò)不同的角度來(lái)分析說(shuō)明金融危機(jī)對(duì)家庭投資有著一定的影響,并且提出了具體的對(duì)策來(lái)規(guī)避家庭投資風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>  姚佳(2009)研究的主要目的是在借鑒中外經(jīng)濟(jì)學(xué)者已有的成果的基礎(chǔ)上,運(yùn)用實(shí)證分析和規(guī)范分析相結(jié)合的方法就家庭資產(chǎn)組合選擇進(jìn)行系統(tǒng)分析??疾觳煌蛩貙?duì)家庭“

21、持股之謎"現(xiàn)象的解釋?zhuān)饕治黾彝ネ顿Y風(fēng)險(xiǎn)性金融資產(chǎn)對(duì)家庭風(fēng)險(xiǎn)性非金融資產(chǎn)配置的影響和相互作用。通過(guò)對(duì)問(wèn)題的研究挖掘不同人群對(duì)金融服務(wù)的需求,為金融投資工具的創(chuàng)新和金融機(jī)構(gòu)的營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略指明方向,有助于提高金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新能力。</p><p><b>  三、評(píng)述</b></p><p>  綜上所述,國(guó)外的一些理論有的已被我國(guó)經(jīng)濟(jì)理論界和實(shí)務(wù)部門(mén)廣泛接受,對(duì)指

22、導(dǎo)我國(guó)目前家庭投資有一定的指導(dǎo)意義。如劉楹的家庭金融資產(chǎn)配置行為不僅在理論界引起了強(qiáng)烈的反應(yīng),而且對(duì)發(fā)展中國(guó)家的家庭投資也產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。我國(guó)作為世界上最大的發(fā)展中國(guó)家,在家庭金融投資過(guò)程中,會(huì)碰到一些難以控制和避免的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題,我們有必要做出一些使投資合理化的建議和措施。</p><p>  國(guó)內(nèi)在面臨通脹壓力下,政府作出相應(yīng)的防范措施取得了一定的成果,但是存在的問(wèn)題和爭(zhēng)論依然很多。但關(guān)于家庭金融投資存在的問(wèn)題

23、仍困擾著人們需要深入地調(diào)查分析。在通脹問(wèn)題仍十分嚴(yán)重的情況下,要從根本上解決投資等難題,還需要一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程,我們需要摸索出一種適合中國(guó)人民的金融投資模式,構(gòu)建我國(guó)家庭金融市場(chǎng)的平臺(tái),以更好地解決目前我國(guó)家庭金融發(fā)展的難題。</p><p>  由于具體觀念不同,不同學(xué)者對(duì)家庭金融投資研究的實(shí)際背景及側(cè)重點(diǎn)都不同。在從制度創(chuàng)新上來(lái)認(rèn)識(shí)中國(guó)家庭金融投資模式,以更好得解決通脹問(wèn)題帶來(lái)的影響。通過(guò)文章的分析總體了解中國(guó)

24、家庭的現(xiàn)狀,分析有一定的價(jià)值。</p><p><b>  參考文獻(xiàn)</b></p><p>  [1] 臧旭恒等.居民資產(chǎn)與消費(fèi)選擇行為分析[M].上海人民出版社,2001</p><p>  [2] 孫元欣.我國(guó)居民家庭資產(chǎn)的統(tǒng)計(jì)框架構(gòu)想[J].統(tǒng)計(jì)與決策(理論版),2007(3)</p><p>  [3] 史代敏

25、,宋艷.居民家庭金融資產(chǎn)選擇的實(shí)證研究[J].西南財(cái)經(jīng)大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)院,2005(10)</p><p>  [4] 許榮,毛宏靈,沈光郎.資本市場(chǎng)發(fā)展與家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變遷互動(dòng)關(guān)系研究——— 對(duì)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展的一個(gè)理論解釋[J].金融與經(jīng)濟(jì),2005(11)</p><p>  [5] 于斐. 居民理財(cái)問(wèn)題研究[D].中國(guó)海洋大學(xué),2006</p><p>  [6]

26、 劉楹. 家庭金融資產(chǎn)配置行為研究[D].西南財(cái)經(jīng)大學(xué),2007</p><p>  [7] 張輝. 中國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭投資研究[D].首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué),2007</p><p>  [8] 汪辛.家庭金融理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)與防范研究[D].湖北:武漢理工大學(xué),2008</p><p>  [9] 胡靜. 家庭金融資產(chǎn)配置決策系統(tǒng)研究[D].南昌大學(xué),2008</p>

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30、9</p><p>  [20] 邢大偉. 居民家庭資產(chǎn)選擇研究——基于江蘇揚(yáng)州的實(shí)證[D].蘇州大學(xué),2009</p><p>  [21] 王鋮,沈春梅.通貨膨脹目標(biāo)制理論探討及對(duì)我國(guó)的政策啟示[J].金融理論與教學(xué),2010(01)</p><p>  [22] Anjini Kochar,“Ill—health,Savings and Portfolio C

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