我國(guó)上市公司股權(quán)再融資行為分析.pdf

1、擴(kuò)大再生產(chǎn)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)生存乃至發(fā)展壯大的必由之路，而上市公司的再融資的能力很大程度上決定了它在未來(lái)的發(fā)展壯大，再融資對(duì)于企業(yè)而言是一個(gè)永恒的話題。 在我國(guó)，上市公司的再融資主要采用了股權(quán)融資方式，具體包括配股、增發(fā)新股和可轉(zhuǎn)換債券。對(duì)于中國(guó)股權(quán)再融資問(wèn)題的研究，主要是圍繞兩個(gè)問(wèn)題來(lái)進(jìn)行的：一是上市公司融資方式的選擇問(wèn)題；二是股權(quán)再融資方式的選擇問(wèn)題。這兩個(gè)問(wèn)題可稱之為“上市公司股權(quán)再融資之謎”，西方學(xué)者在傳統(tǒng)融資理論和M

2、M定理基礎(chǔ)之上從不同角度對(duì)上市公司融資理論進(jìn)行了理論研究和實(shí)證分析，得到了許多具有價(jià)值和解釋力的結(jié)論，形成了一系列比較完善的理論和實(shí)證研究方法。但是，在中國(guó)證券市場(chǎng)上存在著股權(quán)分置這一特殊現(xiàn)象，這使得簡(jiǎn)單的運(yùn)用國(guó)外學(xué)者的觀點(diǎn)來(lái)解釋我國(guó)上市公司的再融資行為并不合適。從中國(guó)特殊的制度背景來(lái)看，對(duì)中國(guó)上市公司股權(quán)再融資行為的研究顯得更為重要和具有現(xiàn)實(shí)意義。 本文通過(guò)理論推導(dǎo)和實(shí)證分析來(lái)探究上市公司股權(quán)再融資存在的理論基礎(chǔ)以及中國(guó)特殊制

3、度背景下上市公司股權(quán)再融資偏好和低績(jī)效問(wèn)題；在此基礎(chǔ)上研究上市公司股權(quán)再融資方式選擇特征，并進(jìn)行實(shí)證研究，對(duì)影響公司再融資行為的因素及潛在原因進(jìn)行剖析，為中國(guó)上市公司選擇合理的再融資策略提供理論依據(jù)，并有助于有關(guān)方面進(jìn)一步研究和制定合理的再融資政策，引導(dǎo)上市公司健康穩(wěn)妥的進(jìn)行再融資，從而穩(wěn)定并推動(dòng)股票市場(chǎng)的發(fā)展。 第一部分：引言。介紹本文的研究背景和動(dòng)機(jī)；對(duì)基本概念進(jìn)行界定，概述研究工具和方法。 第二部分對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于

4、上市公司股權(quán)再融資行為的相關(guān)研究成果進(jìn)行了歸納和梳理，為其后的研究提供了理論基礎(chǔ)。 第三部分回顧我國(guó)上市公司配股和增發(fā)政策演變歷史，介紹股權(quán)再融資的發(fā)展現(xiàn)狀，并對(duì)國(guó)內(nèi)外上市公司進(jìn)行比較，最后歸納總結(jié)我國(guó)上市公司股權(quán)再融資特征。 第四部分討論關(guān)于我國(guó)上市公司股權(quán)再融資偏好問(wèn)題，通過(guò)國(guó)內(nèi)外上市公司融資規(guī)模、融資結(jié)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)比較得出，我國(guó)上市公司依賴外源融資，且尤其偏好股權(quán)再融資。 第五部分研究中國(guó)上市公司對(duì)于股權(quán)再