上市公司股權(quán)再融資績(jī)效研究.pdf

1、我國(guó)自90年代建立證券市場(chǎng)以來(lái),股權(quán)再融資受到中國(guó)上市公司的歡迎,有證據(jù)表明達(dá)到再融資條件的上市公司基本上都實(shí)施了再融資,從而股權(quán)再融資成為中國(guó)理論界研究的熱點(diǎn)。至2005年4月,證券市場(chǎng)經(jīng)歷了14年的發(fā)展,已經(jīng)形成了一定的規(guī)模,證監(jiān)會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的需要,及時(shí)調(diào)整相關(guān)政策,進(jìn)行股權(quán)分置改革,在暫停市場(chǎng)融資功能一年后,于2006年4月出臺(tái)新規(guī),擬解決上市公司的融資效率等問(wèn)題。新規(guī)定出臺(tái)后,掀起了又一輪股權(quán)再融資熱潮,試圖融集大量資金把公司做強(qiáng)

2、做大,改善公司業(yè)績(jī)。但股權(quán)再融資能否改善公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效,增加股東的財(cái)富,目前還沒(méi)有形成統(tǒng)一的結(jié)論。本文針對(duì)股權(quán)再融資展開(kāi)討論,分析股權(quán)再融資的特征及對(duì)公司績(jī)效的影響。
　　本文共分五章。第一章在回顧了國(guó)內(nèi)外相關(guān)的研究成果后,確定本文研究的內(nèi)容和目的。第二章從資本結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管理和戰(zhàn)略財(cái)務(wù)角度闡述了股權(quán)再融資的理論基礎(chǔ),系統(tǒng)介紹股權(quán)再融資和公司績(jī)效相關(guān)的知識(shí)。第三章是對(duì)我國(guó)上市公司股權(quán)再融資現(xiàn)狀的分析,闡述了現(xiàn)階段股權(quán)再融資的特征、存

3、在的問(wèn)題及其原因。第四章是實(shí)證部分,對(duì)2002-2005年的130家實(shí)施增發(fā)和配股的公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析與檢驗(yàn),統(tǒng)計(jì)的結(jié)論是:股權(quán)再融資后,總體樣本平均績(jī)效是下降的;不同的融資方式對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響沒(méi)有顯著差異;再融資前公司規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債率顯著影響融資的績(jī)效,但融資凈額、流通股比例和股權(quán)制衡度對(duì)績(jī)效的影響并不顯著。第五章針對(duì)如何提高股權(quán)再融資績(jī)效,從規(guī)范市場(chǎng)主體行為、樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)觀(guān)念、建立企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力三個(gè)方面提出了一點(diǎn)建議。