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文檔簡(jiǎn)介
1、本文研究的股權(quán)再融資成本僅限于傳統(tǒng)的三種股權(quán)再融資方式的融資成本,即增發(fā)、配股和可轉(zhuǎn)換債券的融資成本。研究的主要目的是為了上市公司進(jìn)行股權(quán)再融資時(shí)對(duì)融資成本的理解能更加準(zhǔn)確:另一方面,為投資者參與增發(fā)、配股和可轉(zhuǎn)換債券的認(rèn)購(gòu)提供一種簡(jiǎn)捷的成本計(jì)量方法。 本文通過(guò)對(duì)已有股權(quán)融資成本計(jì)量模型進(jìn)行分析比較的的基礎(chǔ)上,針對(duì)我國(guó)的實(shí)際情況構(gòu)建本文的股權(quán)再融資成本計(jì)量模型。在股權(quán)再融資成本計(jì)量方面,對(duì)增發(fā)和配股采用市價(jià)/凈利比率模型構(gòu)建出本
2、文的增發(fā)和配股計(jì)量模型;而對(duì)于可轉(zhuǎn)換債券的計(jì)量上將可轉(zhuǎn)換債券的融資成本分為兩個(gè)部分,一是債權(quán)部分的成本;二是期權(quán)部分的成本。對(duì)于債權(quán)部分的成本采用現(xiàn)值折現(xiàn)模型進(jìn)行計(jì)量;而對(duì)于期權(quán)部分的成本計(jì)量則采用可轉(zhuǎn)換債券第一個(gè)上市日超過(guò)發(fā)行價(jià)格的部分作為期權(quán)部分的價(jià)值體現(xiàn),這部分期權(quán)價(jià)值是經(jīng)過(guò)市場(chǎng)投資者一致認(rèn)可的最低的期權(quán)價(jià)值,因此這部分期權(quán)價(jià)值恰好能說(shuō)明了投資者想要得到的最低的報(bào)酬率水平。通過(guò)計(jì)量結(jié)果顯示上市公司可轉(zhuǎn)換債券的融資成本最高,配股的融
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