管理層收購與多元化的關(guān)聯(lián)性研究-基于激勵(lì)強(qiáng)度假說視角.pdf

1、20世紀(jì)90年代術(shù)，管理層收購作為探索我國國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革的一種方式，被引入中國。管理層一旦掌握了決策控制權(quán)，就會(huì)重新設(shè)計(jì)內(nèi)部管理機(jī)制、整合業(yè)務(wù)，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，從而取得遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于原先的股東回報(bào)。多元化經(jīng)營作為向外擴(kuò)張的重要手段和企業(yè)價(jià)值密切相關(guān)，也和公司治理有緊密聯(lián)系，有學(xué)者發(fā)現(xiàn)高管激勵(lì)和監(jiān)管水平對(duì)多元化水平有顯著的影響，而在實(shí)施了管理層收購的上市公司中對(duì)高管的激勵(lì)又顯著區(qū)別于普通上市公司，因此研究管理層收購和多元化變動(dòng)的關(guān)聯(lián)關(guān)系是十分

2、必要和重要的課題。 本文以激勵(lì)強(qiáng)度假說這一視角為出發(fā)點(diǎn)，以1999－2004年實(shí)施管理層收購的公司和對(duì)照類上市公司為研究對(duì)象，考察了管理層收購和多元化變動(dòng)的關(guān)聯(lián)性：首先，考察多元化變動(dòng)對(duì)于管理層收購的影響，建立了Logistic回歸模型來考察多元化變動(dòng)對(duì)于管理層收購的預(yù)測(cè)能力；其次，考察管理層收購對(duì)于多元化的影響，以激勵(lì)強(qiáng)度假說為理論基礎(chǔ)，通過比較管理層收購公司和沒有進(jìn)行管理層收購的公司在多元化程度和方向上的變化，考察管理層收購